USD/JPY Memiliki Kapasitas untuk Melejit dengan Kuat dan Terus-menerus – SocGen

Kit Juckes, Kepala Ahli Strategi FX Global di Société Générale, menganalisa outlook Yen setelah inflasi di Jepang mengejutkan di sisi atas.

Inflasi Menuntut Tindakan BoJ

Inflasi utama Jepang turun ke 2,2%, dan apa yang disebut 'inti-inti' (di luar makanan segar dan energi) turun ke 2,2% setelah kenaikan bulanan ketiga sebesar 0,2%. Jika inflasi akan berada di sekitar 2%, dan bukannya jatuh kembali ke rata-rata 10 tahun (lebih dari 1%), tidak ada alasan untuk menunda penghentian kebijakan suku bunga negatif dan kontrol kurva imbal hasil. Terutama mengingat bahwa Yen telah kehilangan sepertiga nilainya sejak dimulainya pandemi Covid, dan USD/JPY tetap mendekati level tertinggi pasca-1990.

Pasangan ini memiliki kapasitas untuk overshoot yang besar dan terus-menerus. Data CFTC menunjukkan bahwa kurang dari empat minggu sebelum pertemuan penting BoJ, ketika salah satu perbedaan kebijakan AS/Jepang terbesar yang pernah kita lihat mungkin akan mulai mereda, pedagang berjangka tetap dengan gigih menjual Yen. Akankah mereka terbukti jenius, atau bodoh karena perubahan arah kebijakan BoJ, menjelang kemungkinan perubahan arah kebijakan The Fed di akhir tahun ini, menandakan perubahan dalam USD/JPY? Kami berada di kubu yang terakhir – bagaimana mungkin tidak? Apa (jika ada) yang saya lewatkan?