JPY: Dongeng tentang Volatilitas yang Berlebihan – Commerzbank

Pada pertemuan G20 di Brazil hari Jumat, Wakil Menteri Jepang Masato Kanda kembali menekankan bahwa Jepang harus merespon 'pergerakan berlebihan' di pasar valuta asing yang disebabkan oleh para spekulan. Pernyataan tersebut menunjukkan bahwa pasar valuta asing terkadang digerakkan oleh para spekulan dan bahwa pergerakan nilai tukar tidak dapat dibenarkan secara fundamental, catat analis valuta asing dari Commerzbank, Michael Pfister.

Volatilitas Yen yang Berlebihan Sedang Terjadi

"Berapa langkah yang 'berlebihan' bagi para pengambil kebijakan dalam praktiknya? Pada akhir April, laju yang dapat diterima tampaknya telah terlampaui ketika Kementerian Keuangan Jepang (MOF) memerintahkan intervensi. Pada minggu penuh terakhir di bulan April, USD/JPY naik hampir 2,3% dan terus berlanjut hingga awal minggu berikutnya. Yen telah terdepresiasi lebih dari 3% pada saat para pengambil kebijakan bereaksi (tampaknya ini terlalu berlebihan)."

"Namun, jika kita melihat pergerakan dalam beberapa minggu terakhir, kita melihat bahwa nilai tukarnya sama tidak stabilnya seperti pada akhir April, namun Kemenkeu tidak mungkin menerapkan standar yang sama. Karena Kemenkeu menganggap yen pada dasarnya undervalued, apresiasi bukanlah masalah yang sama dengan depresiasi."

"Namun, para pengambil kebijakan seharusnya tidak berbicara mengenai 'pergerakan yang berlebihan' ketika hanya depresiasi yang menjadi duri dalam daging. Ketika Kemenkeu melakukan intervensi, tentu saja hal itu juga memicu volatilitas yang lebih besar. Devaluasi pada akhir April diikuti oleh satu minggu apresiasi yang ekstrim, diikuti oleh devaluasi yang signifikan. Jadi, jika itu bukan pergerakan yang berlebihan, saya tidak tahu apa itu."