Tiongkok: Kisah Tentang Risiko, Tarif, dan Pengalihan Perdagangan Trump – ABN AMRO

Tarif perdagangan baru di bawah potensi Trump 2.0 merupakan risiko bagi ekspor, yang saat ini merupakan mesin utama pertumbuhan. Namun, pengalihan perdagangan (melalui negara-negara seperti Vietnam/Meksiko) dapat mengurangi dampak tarif perdagangan dari waktu ke waktu. Sementara itu, permintaan domestik masih lemah; kami memangkas proyeksi pertumbuhan 2024 menjadi 4,9% (dari 5,1%), menurut Ekonom Senior ABN AMRO Arjen van Dijkhuizen.

Beijing Lebih Berfokus pada Sisi Penawaran daripada Sisi Permintaan

"Seperti yang diharapkan, pertumbuhan PDB triwulanan pada Triwulan-II melambat dari laju di atas tren 1,5% qoq di Triwulan-I menjadi 0,7%, sementara pertumbuhan tahunan melambat lebih dari yang diharapkan pada revisi, menjadi 4,7% yoy (Triwulan-I: 5,3%). Kami masih mengharapkan adanya perbaikan di Kuartal 3, tetapi memangkas proyeksi pertumbuhan tahunan 2024 menjadi 4,9%, dari 5,1%."

"Ekspor saat ini merupakan pendorong utama pertumbuhan, meskipun pertumbuhan ekspor melambat di bulan Juli. Terlebih lagi, strategi Tiongkok yang berfokus pada pasokan berkontribusi pada meluasnya perselisihan perdagangan, dengan AS/Uni Eropa (dan lainnya) melindungi sektor-sektor strategis dari (kelebihan) pasokan Tiongkok. Risiko ini akan meningkat di bawah potensi 'Trump 2.0". Trump mengancam dengan tarif universal 10% dan lebih tinggi (±60%), tarif Tiongkok yang lebih luas dibandingkan dengan perang tarif pertamanya pada tahun 2018-20."

"Sejauh ini, pelonggaran kebijakan tidak benar-benar 'mengubah situasi', dengan Beijing lebih fokus pada sisi penawaran daripada sisi permintaan. Suku bunga kebijakan dipangkas (lebih lanjut) secara marjinal di bulan Juli, tetapi tetap ditahan di bulan Agustus. Pelonggaran 'sedikit demi sedikit' ini terjadi di tengah-tengah lemahnya permintaan pinjaman, dengan pertumbuhan pinjaman yang menurun. Sementara itu, fokus utama dari Rapat Pleno Ketiga PKC yang diadakan pada bulan Juli adalah strategi (sisi penawaran) Xi untuk pengembangan teknologi tinggi, dan kemandirian."