HUF: Apakah MNB Harus Lakukan Intervensi? – Commerzbank

Depresiasi forint Hongaria semakin cepat dibandingkan dengan negara-negara Eropa Timur, terutama setelah angka PDB kuartal ketiga yang negatif. Terhadap Euro, Forint telah melampaui level 405 dan tampaknya menuju ke level 410. prakiraan EUR/HUF dari Commerzbank adalah 415,0 untuk akhir tahun 2025. Namun, perkembangan saat ini tampaknya bukan hanya perkembangan yang teratur menuju target tersebut, catat analis Valas Commerzbank, Tatha Ghose.

Sikap Hawkish MNB Dapat Dibenarkan

"Forint rentan terhadap volatilitas yang lebih besar dan perubahan beta yang tinggi selama episode risk-off, dan dapat menjadi agak tak terkendali, sehingga memerlukan respons darurat oleh MNB.. Dalam skenario seperti itu, pass-through nilai tukar dapat menjadi pendorong inflasi yang dominan – oleh karena itu, MNB harus menahan perkembangan lebih awal."

"Yang kami maksud dengan intervensi adalah bahwa MNB mungkin harus keluar dan mengubah lebih lanjut panduan kebijakan moneternya secara lisan – mungkin memperingatkan tentang pembalikan ke kenaikan suku bunga jika situasinya memburuk."

"Jika situasi berkembang ke arah ini, dukungan pemerintah di media akan sangat penting. Setiap pernyataan yang kontradiktif dari para pejabat pemerintah dapat memiliki efek destabilisasi yang cepat. Setelah itu, jika kondisi pasar terus memburuk karena alasan eksternal, dan EUR/HUF mencapai katakanlah 420, kenaikan suku bunga yang sebenarnya akan menjadi perlu. Bahkan jika mereka tidak benar-benar diperlukan untuk penargetan inflasi, mereka akan diperlukan untuk nilai tukar – karena ini akan menjadi cara pasar untuk menguji bank sentral."