GBP Volatil saat Anggaran Disajikan – Commerzbank

Kemarin, ketika Menteri Keuangan Inggris, Rachel Reeves, menyampaikan pidato anggarannya, terlihat jelas banyak volatilitas di pasar gilt Inggris, pasar obligasi pemerintah Inggris, dan pasar valuta asing dalam nilai tukar GBP. Tidak mengherankan. Semua orang masih ingat bahwa pada tahun 2022, saat itu Liz Truss di bawah pemerintahan Tory memicu keruntuhan yang cukup spektakuler di pasar gilt dengan rencana anggarannya, catat Ulrich Leuchtmann Kepala Riset Valuta Asing dan Komoditas di Commerzbank. 

Setiap Anggaran Adalah Tindakan Penyeimbangan

“Peristiwa-peristiwa saat itu mungkin menjadi pengingat yang memperingatkan bahwa bahkan pemerintah hanya dapat mengelola keuangan mereka di bawah pembatasan kendala anggaran. Dengan kata lain, bagi menteri keuangan juga, tidak ada makan siang gratis. Tidak peduli berapa banyak pendukung 'teori moneter modern' yang mungkin mengklaim sebaliknya. Tetapi tidak semudah itu dengan kendala anggaran pemerintah.”

“Karena ekonomi yang tumbuh pesat menghasilkan lebih banyak pendapatan pajak untuk kas negara, kebijakan anggaran yang menghambat pertumbuhan dengan menabung terlalu banyak tidak selalu menjadi cara terbaik untuk mencapai stabilitas fiskal. Secara teori, menteri keuangan bahkan dapat menyelamatkan jalannya menuju kebangkrutan nasional. Oleh karena itu, setiap anggaran adalah tindakan penyeimbangan.”

“Fakta bahwa pemerintah Inggris mengandalkan kenaikan pajak dalam anggarannya daripada memangkas belanja secara berlebihan mungkin merupakan keputusan yang tepat dari sudut pandang stabilitas fiskal. Namun, ini baru akan menjadi jelas nanti. Hingga saat itu, ini bergantung pada pendapat para pedagang obligasi. Namun, karena setiap pedagang tahu bahwa yang penting bukanlah pendapat mereka, melainkan pendapat rata-rata semua orang lain, terkadang diperlukan sedikit perubahan penilaian hingga keseimbangan ditemukan dan setiap pedagang yakin bahwa semua pedagang lain akan merasa puas. Baik di pasar GBP maupun pasar obligasi. Itu adalah mekanisme pasar dan bukan peringatan dari pasar kepada Kanselir Reeves.”