GBP/JPY Turun karena Data Pertumbuhan yang Lebih Kuat dari Jepang Mengangkat Yen

• GBP/JPY diperdagangkan lebih rendah pada hari Jumat setelah data PDB Jepang mengalahkan ekspektasi dan data untuk periode yang sama dari Inggris.
• Volatilitas dibatasi oleh pandangan pasar bahwa data tersebut tidak cukup mengubah permainan kedua mata uang dalam pasangan ini.
• Banyak hal yang mungkin bergantung pada pidato Gubernur BoJ Ueda pada hari Senin, perbedaan suku bunga yang lebar mendukung GBP dalam jangka panjang.

GBP/JPY diperdagangkan lebih rendah sekitar sepertiga persen, di 197,10-an pada hari Jumat, setelah rilis data pertumbuhan ekonomi Inggris yang lemah menyebabkan pelemahan Poundsterling (GBP). Sebaliknya, Yen Jepang (JPY) terdorong oleh data Produk Domestik Bruto (PDB) dan Produksi Industri yang lebih baik dari ekspektasi yang memperbaharui harapan Bank of Japan (BoJ) akan menaikkan suku bunga pada pertemuan kebijakan bulan Desember.

Data PDB Inggris untuk bulan September sebenarnya turun 0,1% MoM dan hanya naik 0,1% sepanjang kuartal ketiga (pada basis kuartalan). Angka ini di bawah estimasi dan sebelumnya. Data kuartalan ini menunjukkan perlambatan yang nyata dari tingkat pertumbuhan 0,5% di kuartal kedua.

Sementara itu, di Jepang, PDB tumbuh pada tingkat yang sedikit lebih cepat yaitu 0,2% di kuartal ketiga, sejalan dengan estimasi 0,2% tetapi lebih rendah dari 0,5% di kuartal kedua.

Pada basis tahunan, PDB Jepang naik 0,9% di kuartal ketiga, mengalahkan ekspektasi 0,7% tetapi di bawah revisi lebih rendah 2,2% di kuaral kedua. Produksi Industri Jepang naik 1,6% pada basis bulanan mengalahkan estimasi dan angka sebelumnya.

Meskipun data dari Jepang lebih tinggi dari data Inggris (0,2% vs 0,1% di kuartal ketiga) dan mengalahkan estimasi, sementara angka-angka Inggris berada di bawah estimasi, perbedaannya mungkin tidak cukup untuk mengubah permainan kedua mata uang, menurut para analis institusional.

Mengomentar PDB Inggris, Wakil Kepala Ekonom Inggris dari layanan konsultasi Capital Economic, Ruth Gregory, mengatakan bahwa hal tersebut tidak mengubah ekspektasinya bahwa Bank of England (BoE) akan mempertahankan suku bunga tidak berubah di 4,75% di bulan Desember. Karena suku bunga yang lebih tinggi menarik arus modal masuk yang lebih besar, ini adalah kabar baik bagi Pound.

Ekonomi tumbuh dengan "...kecepatan siput (di kuartal ketiga)," kata Gregory, "Namun, ini tidak berarti Inggris berada di ambang resesi lainnya. Dan ketika data hari ini meningkatkan kemungkinan Bank of England (BoE) akan menurunkan suku bunga lagi di bulan Desember, kami tetap berpegang pada pandangan kami bahwa BoE akan mempertahankan suku bunga tidak berubah di 4,75% di bulan Desember sebelum menurunkan suku bunga 25 basis poin lagi di bulan Februari."

Menurut Analis Valas di Comerzbank, Volkmar Baur, data PDB Jepang - meskipun bagus - tidak cukup baik untuk menjamin ekspektasi bahwa Bank of Japan (BoJ) akan menaikkan suku bunganya dari 0,25%, yang merupakan suku bunga terendah di negara maju.

"Secara keseluruhan, data PDB tidak memberikan gambaran mengenai sebuah perekonomian yang memperoleh momentum atau dalam bahaya overheating, yang akan membutuhkan pengetatan kebijakan moneter," kata Baur, dan menambahkan bahwa meskipun sebelumnya ia mengasumsikan BoJ akan menaikkan suku bunga sebesar 0,25% di bulan Desember, ia kini melihat "risiko yang jelas pada asumsi ini".

Baur menyoroti beberapa alasan mengapa ia tidak terkesan dengan data PDB Jepang. Pertama, angka-angka kuartal sebelumnya direvisi lebih rendah secara substansial - dari 0,7% menjadi 0,5% kuartalan dan dari 2,9% menjadi 2,2% Pada basis tahunan. Karena revisi lebih rendah ini, gambaran keseluruhannya adalah salah satu "lintasan pertumbuhan" yang "terlihat lebih lemah dari yang diprakirakan sebelumnya."

Kedua, sebagian besar pertumbuhan berasal dari "akumulasi persediaan" yang merupakan komponen yang "cenderung seimbang dari waktu ke waktu," tambah Baur.

Ketiga, pelemahan dari sektor eksternal cukup mengkhawatirkan dan dapat menjadi sumber kerapuhan yang akan datang: "Perang dagang AS yang difokuskan pada Tiongkok tidak akan membuat Jepang tidak terluka, karena Jepang merupakan mitra dagang penting bagi Tiongkok," ujar sang analis.

Sebagian besar fokus Yen tidak akan tertuju pada pidato Kazuo Ueda yang sangat dinanti-nantikan pada hari Senin, ketika para pedagang berharap mendapatkan tanda yang lebih jelas bahwa BoJ akan menaikkan suku bunga. Sementara itu, selisih yang menganga antara suku bunga di kedua negara diprakirakan akan mendukung arus masuk ke Sterling, memberikan GBP/JPY bias ke atas yang positif secara keseluruhan.