ECB: Penurunan di Bulan April Tampak Mungkin – Standard Chartered

Pertemuan kebijakan ECB pada bulan April bisa jadi keputusan yang sulit, tetapi kami cenderung ke arah pemangkasan suku bunga sebesar 25 bp. Untuk saat ini, skenario dasar kami adalah menahan suku bunga pada bulan Juni, tetapi kami melihat adanya risiko pemangkasan suku bunga lagi mengingat adanya ancaman tarif. Stimulus fiskal dan ketidakpastian tarif berarti berbagai skenario untuk kebijakan ECB masuk akal, catat analis Standard Chartered, Christopher Graham dan Saabir Salad

Risiko yang Menyeimbangkan – Tarif versus Fiskal

"Kami memprakirakan Bank Sentral Eropa (European Central Bank/ECB) akan melakukan pemangkasan suku bunga 25 bp untuk ketujuh kalinya berturut-turut pada pertemuan kebijakannya minggu depan (17 April). Data ekonomi terbaru – terutama penurunan inflasi jasa yang lebih besar dari yang diprakirakan pada bulan Maret – dan komentar dovish dari anggota Dewan Pemerintahan (GC) memberikan bobot pada pandangan ini. Namun, pengumuman penangguhan tarif timbal balik AS selama 90 hari pada 9 April berarti pemangkasan tidak dijamin, karena beberapa anggota GC yang agresif sekarang bisa mendorong lebih keras untuk jeda."

"Jika ECB memangkas suku bunga minggu depan, maka pertemuan bulan Juni dapat memberikan kesempatan untuk menahannya, yang untuk saat ini merupakan kasus dasar kami. Perdebatan seputar suku bunga netral akan menjadi lebih tajam karena suku bunga simpanan turun lebih jauh, dengan baik pihak yang agresif maupun pihak yang moderat menjadi lebih menolak pelonggaran lebih lanjut tanpa justifikasi ekonomi yang jelas. Namun, justifikasi tersebut dapat terbentuk selama beberapa minggu mendatang tergantung pada perkembangan tarif AS lebih lanjut dan kemajuan (jika ada) negosiasi perdagangan AS-UE pada saat itu; kami menulis kemarin tentang kesulitan yang terkait dengan pencapaian kesepakatan perdagangan yang luas."

"Namun, pada pertemuan bulan Juni, kita juga akan memperoleh kejelasan yang lebih baik mengenai rencana stimulus fiskal Jerman, serta peningkatan belanja pertahanan yang lebih luas di seluruh UE; proyeksi ekonomi makro ECB yang diperbarui akan mencerminkan implikasi pertumbuhan dan inflasi dari keduanya. Tingkat ketidakpastian ekonomi jelas meningkat, dan kombinasi risiko positif dari stimulus fiskal dan risiko negatif dari ketidakpastian tarif berarti bahwa berbagai skenario untuk suku bunga ECB tetap masuk akal; kami berharap hal ini akan tercermin dalam komentar Lagarde selama konferensi pers."