Valas Indonesia Hari Ini: Rupiah Menunggu Konfirmasi Pendekatan Hati-hati Bank Indonesia

Rupiah Indonesia (IDR) diperdagangkan dengan hati-hati terhadap dolar AS (USD) pada hari Selasa, dengan pasangan mata uang USD/IDR naik 0,2% pada hari ini di sekitar 16.400.

Kerena Bank Indonesia (BI) melakukan rapat pada hari Rabu pukul 07:30 GMT (14:30 WIB), konsensus hampir bulat, dengan para analis memprakirakan status quo suku bunga di 5% setelah dua pemotongan berturut-turut pada bulan Juli dan Agustus.

Namun, di luar jeda yang diprakirakan ini, pasar sedang mengamati dengan cermat diskursus moneter dan sinyal kebijakan ekonomi, saat pemerintah menargetkan pertumbuhan tahunan sebesar 8%.

Kebijakan Moneter di Indonesia: Jeda yang Menegangkan

Bank Indonesia diprakirakan akan menghentikan serangkaian pemotongan suku bunga pada hari Rabu. Keputusan ini diambil di tengah tekanan pada mata uang, yang disebabkan oleh ketidakstabilan politik dan kekhawatiran terhadap trajektori fiskal negara.

Sebagaimana dijelaskan oleh ekonom ANZ Krystal Tan, "penggantian mendadak Menteri Keuangan telah merusak kepercayaan investor dan menempatkan stabilitas eksternal kembali di puncak agenda segera BI".

Sejak awal siklus pelonggaran pada bulan September lalu, BI telah memangkas suku bunga acuannya sebesar 125 basis poin (bp), termasuk dua pemotongan mengejutkan musim panas ini.

Namun, menghadapi depresiasi IDR, yang sempat menyentuh 16.600 terhadap USD, otoritas moneter terpaksa melakukan intervensi di pasar valuta asing, kemudian meredakan bias akomodatifnya.

Menurut Bank of America, bank sentral dapat tetap melonggarkan kebijakan lebih lanjut melalui alat likuiditas untuk mendukung aktivitas tanpa memperburuk tekanan pada mata uang.

Pendekatan saat ini mencerminkan fleksibilitas yang ditawarkan oleh jadwal pertemuan bulanan. Seperti yang disimpulkan oleh Jason Tuvey dari Capital Economics, "BI tampaknya lebih memilih untuk menunda untuk menilai dampak dari volatilitas terbaru, dan menunggu ketenangan politik sebelum melanjutkan pemotongan suku bunga".

Inflasi Terkendali, Ekonomi Kuat, namun Ada Ketidakstabilan Politik

Di sisi inflasi, data terbaru menunjukkan jeda moneter. Pada bulan Agustus, inflasi utama melambat menjadi 2,3% YoY, sementara inflasi inti mencapai level terendahnya sejak Oktober 2024 di 2,2%, jauh di bawah batas target resmi BI sebesar 3,5%.

Penurunan ini mencerminkan lemahnya permintaan domestik, yang dikonfirmasi oleh penurunan tajam dalam kepercayaan konsumen ke level terendah dalam hampir tiga tahun.

Di sisi ekonomi, sinyalnya campur aduk. Ekspor rebound sebesar 9,9% YoY pada bulan Juli, didorong oleh permintaan dari Tiongkok, Amerika, dan regional. Indeks Manajer Pembelian (Purchasing Managers Index/PMI) untuk sektor manufaktur telah kembali ke wilayah positif.

Namun, konsumsi tetap rapuh, terhambat oleh perlambatan kredit. Meskipun ada lima pemotongan suku bunga sejak September 2024, suku bunga pinjaman, terutama suku bunga konsumen, masih berusaha keras untuk turun, seperti yang dicatat oleh MUFG.

Di sisi politik, perubahan arah fiskal memicu ketidakpastian setelah pengunduran diri Menteri Keuangan Sri Mulyani, sosok yang menenangkan bagi pasar. Secara khusus, pengunduran dirinya telah menimbulkan kekhawatiran terhadap independensi bank sentral. Menurut jajak pendapat Reuters, 7 dari 10 ekonom kini "agak khawatir" tentang masalah ini.

Menteri Keuangan yang baru, Purbaya Yudhi Sadewa, telah berjanji untuk menghormati batas defisit 3%, sambil meluncurkan paket stimulus senilai hampir $1 miliar yang bertujuan untuk meningkatkan aktivitas di Kuartal 4 melalui bantuan pangan, pinjaman konstruksi, dan program pekerjaan.

Sementara langkah-langkah ini memenuhi harapan sosial, mereka juga meningkatkan tekanan pada koordinasi fiskal dan moneter, pada saat bank sentral berusaha untuk menahan aliran modal keluar.

Sebagaimana disimpulkan oleh Goldman Sachs, "perkembangan terbaru telah mengurangi kemungkinan pemotongan lebih lanjut bulan ini, tetapi bias tetap akomodatif. Segalanya akan tergantung pada stabilisasi rupiah dan visibilitas kebijakan fiskal".

Analisis Teknis USD/IDR: Pemulihan Bullish yang Perlu dikonfirmasi

Grafik 1 jam USD/IDR. Sumber: FXStreet.

Pasangan mata uang USD/IDR mencatat puncak pasar di 16.627,95 pada 8 September, sebelum memulai koreksi bearish dalam pola grafik berbentuk wedge, yang terlihat pada grafik per jam.

Pada hari Selasa, pasangan mata uang ini memulai breakout bullish dari wedge, di atas 16.415, yang mengarah ke puncak dalam perdagangan harian di 16.545. Pergerakan ini diikuti oleh koreksi bearish yang cepat, tetapi batas atas wedge sebelumnya kini berfungsi sebagai support, memperkuat bias bullish jangka pendek.

Selama wedge berfungsi sebagai support, USD/IDR dapat melanjutkan pergerakan bullishnya, berpotensi menuju puncak dalam perdagangan harian di 16.545.

Sebaliknya, jika pasangan mata uang ini kembali masuk ke dalam wedge, tekanan bearish dapat muncul kembali, yang mengarah pada pengujian batas bawah yang saat ini berada di 16.340.