USD: Risiko Kesalahan Kebijakan – Commerzbank

Akibat penutupan pemerintah AS, terdapat kekurangan yang dapat diprakirakan dari berbagai statistik resmi AS, baik untuk pasar tenaga kerja maupun harga konsumen. Sebagai hasilnya, para pelaku pasar kemungkinan akan lebih fokus pada data yang dikumpulkan secara pribadi serta pernyataan dari pejabat Federal Reserve untuk membentuk gambaran tentang trajektori suku bunga AS di masa depan. Baru-baru ini, terdapat berita yang mendukung dolar dalam hal ini, catat Kepala Riset Valas dan Komoditas Commerzbank, Thu Lan Nguyen.

The Fed Tidak Dapat Melakukan Kesalahan Tanpa Menghadapi Konsekuensi Politik

"Pernyataan terbaru dari para pemimpin Federal Reserve terdengar lebih hati-hati mengenai pemotongan suku bunga yang cepat lebih lanjut. Presiden The Fed Dallas, Lorie Logan, memperingatkan bahwa ekspektasi inflasi dapat menjadi tidak terikat, karena inflasi telah berada di atas target 2% selama lebih dari empat tahun. Presiden The Fed Chicago, Austan Goolsbee, dan Gubernur The Fed, Philip Jefferson, keduanya menunjukkan dilema yang dihadapi The Fed: sementara inflasi meningkat, pasar tenaga kerja memburuk. Goolsbee secara khusus memperingatkan agar tidak melakukan pemotongan suku bunga secara berlebihan. Keduanya menunjukkan sikap yang lebih sabar."

"‘Dot plot,’ yang mencerminkan proyeksi anggota FOMC individu, mengungkapkan bulan lalu bahwa para pengambil kebijakan memiliki pandangan yang sangat berbeda mengenai suku bunga federal fund yang tepat, terutama untuk tahun 2026. Dalam konteks ini, pernyataan Logan, Goolsbee, dan Jefferson tidak mengejutkan. Dapat disimpulkan bahwa ketiga orang ini termasuk dalam titik-titik di sepertiga atas plot. Poin penting adalah bahwa masih belum ada konsensus di dalam FOMC tentang bagaimana melanjutkan. Meskipun terdapat banyak risiko penurunan untuk dolar, bahkan saya harus mengakui bahwa ada risiko di sisi lain juga. Terlepas dari tekanan politik, para gubernur bank sentral AS mungkin akan memperlambat laju pemotongan suku bunga lebih dari yang kita atau pasar perkirakan. Hal ini akan menjadi argumen kuat bagi dolar."

"Kemandirian sejati bagi sebuah bank sentral terdiri dari kemampuannya untuk melakukan kesalahan tanpa menghadapi konsekuensi politik. Namun, saya khawatir bahwa ini adalah hal yang tidak dapat dilakukan The Fed saat ini. Jika ia secara keliru mempertahankan kebijakan moneternya terlalu ketat untuk waktu yang terlalu lama, sehingga berisiko menyebabkan resesi yang parah, ada bahaya signifikan bahwa pemerintah AS dapat memanfaatkan kesalahan kebijakan semacam itu, menempatkan The Fed di bawah pengawasan yang lebih ketat, dan mungkin bahkan mendapatkan dukungan publik untuk intervensi semacam itu. Seseorang dapat berargumen bahwa skenario sebaliknya juga dapat menghasilkan inflasi yang sangat tinggi. Itu tentu saja merupakan poin yang valid. Namun, The Fed telah berulang kali menunjukkan di masa lalu bahwa ia lebih siap untuk mengelola risiko inflasi daripada risiko deflasi."