CNY: Mengejutkan Stabil – Commerzbank
Di awal minggu ini, People's Bank of China menetapkan kurs referensi untuk USD-CNY di 7,0930. Ini adalah, untuk pertama kalinya, di bawah kurs yang ditetapkan pada 6 November, tepat sebelum hasil pemilihan presiden AS diketahui, setelah itu PBoC membiarkan CNY terdepresiasi dalam antisipasi tarif yang lebih tinggi oleh pemerintahan Trump, catat analis Valas Commerzbank, Volkmar Baur.
Ekspor Tiongkok terus Menunjukkan Kinerja yang Sangat Kuat
"Secara teori, PBoC menetapkan kurs referensi harian setiap hari, dan membiarkan kekuatan pasar menentukan nilai tukar yang diizinkan untuk menyimpang 2% di atas atau di bawah referensi. Oleh karena itu, kurs ini adalah titik tengah dari sebuah band di mana nilai tukar dapat bergerak bebas – setidaknya dalam teori. Namun, sejak November lalu, dapat diamati bahwa nilai referensi harian tidak lagi berfungsi sebagai titik tengah band, melainkan sebagai batas bawah. Setidaknya sejak saat itu, nilai tukar tidak pernah jatuh di bawah nilai referensi. CNY oleh karena itu diperdagangkan terus-menerus lebih lemah daripada nilai referensi yang seharusnya.
"Ini mengejutkan, karena ekspor Tiongkok terus menunjukkan kinerja yang sangat kuat, yang seharusnya mendukung mata uang. Ekspor langsung ke AS telah sekitar 25% di bawah nilai untuk periode yang sama tahun lalu dalam enam bulan terakhir (yaitu, sejak "Hari Pembebasan"). Secara keseluruhan, namun, ekspor yang diukur dalam dolar AS baru-baru ini meningkat sekitar 8% dibandingkan tahun lalu. Pada saat yang sama, impor telah berkembang jauh lebih sedikit secara dinamis – sebagai hasilnya, surplus perdagangan luar negeri Tiongkok baru-baru ini meningkat bahkan lebih cepat daripada ekspor.
"Semua ini seharusnya sebenarnya memberikan tekanan apresiasi pada mata uang. Atau, karena intervensi, seharusnya mengakibatkan peningkatan cadangan mata uang. Namun, yang terakhir tidak terlihat dalam beberapa bulan terakhir. Dalam istilah renminbi, cadangan mata uang bank sentral bahkan sedikit menurun dalam beberapa bulan terakhir. Di sisi lain, aset asing yang dimiliki oleh bank-bank Tiongkok dan simpanan dolar AS dalam sistem perbankan Hong Kong telah meningkat. Oleh karena itu, mungkin saja eksportir Tiongkok bersedia untuk menahan dolar AS. Ini bisa jadi karena suku bunga jangka pendek untuk dolar AS lebih tinggi daripada untuk simpanan CNY. Namun, bisa juga bahwa bank-bank negara diperintahkan untuk tidak menukar dolar AS kembali ke CNY untuk menghindari memberikan tekanan apresiasi pada mata uang. Bagaimanapun, USD/CNY tetap ditentukan secara politik."