Amerika Latin: Posisi Terentang saat Aliran Mencapai Puncaknya – BNY

Kepala Strategi Makro Pasar BNY, Bob Savage, menyoroti bahwa aset-aset Amerika Latin telah melihat arus masuk yang kuat dan berbasis luas di seluruh ekuitas, obligasi, dan Valas, meninggalkan posisi yang tinggi dibandingkan dengan pasar negara berkembang lainnya. Bank memperingatkan bahwa ini sulit untuk dibenarkan tanpa reformasi besar atau kenaikan komoditas yang bertahan lama dan mengharapkan beberapa penyesuaian, yang sudah dimulai di Valas, karena Amerika Latin tidak dapat terpisah dari pasar maju dan APAC.

Arus, carry dan risiko koreksi

"Data kami menunjukkan bahwa aset-aset Amerika Latin telah mencatat arus masuk yang tidak terpilah selama beberapa bulan terakhir. Ini tidak berkelanjutan dan menyiapkan wilayah ini untuk koreksi yang material."

"Per hari Senin, setiap pasar ekuitas Amerika Latin yang memiliki kepadatan data yang cukup sedang dibeli bersih – terutama kuat di kasus Brasil dan Peru. Dalam pendapatan tetap (gabungan sovereign dan korporasi), setiap pasar obligasi kecuali Peru telah dibeli bersih secara kuartalan, juga dengan skor arus yang tinggi. Hasil bersihnya adalah bahwa sebagian besar pasar sekarang dipegang kuat di semua kelas aset, yang sulit untuk dibenarkan kecuali reformasi struktural material sedang berlangsung bersamaan dengan harapan akan kenaikan harga komoditas yang berkelanjutan."

"Dalam Valas, kepemilikan Amerika Latin telah melonjak selama dua bulan terakhir sementara pasar negara berkembang lainnya berjuang, bahkan dengan kenaikan di banyak pendana APAC yang diperdagangkan secara luas. Seperti yang disoroti kemarin, beberapa dari kenaikan ini dapat dikaitkan dengan pelepasan aset yang mendasari, tetapi karena ini tidak terjadi di Amerika Latin, kenaikan tersebut sebagian besar terkait dengan bunga carry. Ada tanda-tanda awal dari puncak yang kompleks tetapi mata uang Amerika Latin jelas tidak memimpin dalam proses ini."

"Kepemilikan ekuitas Amerika Latin mengikuti ekuivalen EM, tetapi kesenjangan dalam pendapatan tetap telah melebar secara signifikan, dipimpin oleh divergensi obligasi sovereign. Fase awal dalam tren ini terjadi pada bulan November, ketika kepemilikan sovereign Amerika Latin melonjak sekitar 15% di atas rata-rata 12 bulan yang bergulir, sementara EM jatuh di bawah tolok ukur. Pada awal Februari, kepemilikan EM global tetap di bawah tolok ukur, sementara pendapatan tetap Amerika Latin sekitar 10% lebih tinggi, dipimpin oleh kenaikan di pasar kunci. Mengingat bahwa Amerika Latin tidak dapat tumbuh secara independen dari pasar maju dan APAC, beberapa penyesuaian kemungkinan diperlukan. Ini memang terwujud di Valas terlebih dahulu, mungkin karena harapan akan pelonggaran lebih lanjut ke depan."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh seorang editor.)