The Fed: Warsh Memotong dan Reset Neraca – Rabobank

Philip Marey dari Rabobank berpendapat bahwa pencalonan Kevin Warsh sebagai Ketua The Fed menunjukkan bahwa suku bunga kebijakan AS akan lebih rendah pada tahun 2026, dengan tiga pemotongan sebesar 25 bp yang diprakirakan, sedikit di bawah estimasi suku bunga netral saat ini. Marey menyoroti pergeseran Warsh dari hawk inflasi menjadi dove, argumen suku bunga netral yang didorong oleh AI, dan dorongannya untuk mengecilkan neraca The Fed dan berpotensi beralih dari cadangan yang melimpah menjadi langka.

Pergeseran Warsh ke Pemotongan dan Risiko QT

"Jadi meskipun jelas bukan pilihan paling dovish yang bisa dibuat Trump – sebenarnya Warsh mungkin adalah yang paling sedikit dovish di daftar akhir empat kandidat –, kami tetap berpikir bahwa Ketua The Fed yang baru akan memberikan pemotongan suku bunga."

"Kami telah mencatat tiga pemotongan masing-masing sebesar 25 bp untuk tahun 2026, yang akan membawa suku bunga dana federal sedikit di bawah apa yang dianggap sebagai suku bunga netral oleh peserta median FOMC."

"Faktanya, Warsh mungkin juga akan mencoba meyakinkan peserta FOMC lainnya untuk menurunkan proyeksi mereka tentang suku bunga netral, berdasarkan argumen AI."

"Argumen Warsh adalah bahwa inilah yang akan memaksa FOMC untuk memotong suku bunga kebijakan, karena ini dapat mengimbangi efek kenaikan di ujung yang lebih panjang dari kurva."

"Secara keseluruhan, ujung yang lebih panjang dari kurva bahkan bisa naik, yang tidak akan membantu menyelesaikan "resesi perumahan" yang ingin diakhiri Warsh melalui pemotongan suku bunga kebijakan."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh seorang editor.)