Gas Alam: Prospek Eropa yang Lebih Lemah dengan Gelombang LNG – Societe Generale

Analisis dari Societe Generale, Michael Haigh, Ben Hoff, dan Jeremy Sellem menggambarkan bagaimana badai musim dingin Fern secara singkat mendorong kontrak berjangka gas AS di atas $7/MMBtu sebelum harga jatuh di bawah $3/MMBtu karena penyimpanan tetap mendekati rata-rata sepuluh tahun. Mereka berpendapat bahwa harga karbon yang lebih rendah dan ekspansi pasokan LNG global yang besar menunjukkan harga gas Eropa yang lebih rendah dan keterkaitan global yang lebih ketat antara patokan AS, Eropa, dan Asia.

Pertumbuhan LNG Memperketat Keterkaitan Gas Global

"Implikasi bagi gas alam? Harga karbon yang lebih rendah mengubah komposisi bahan bakar. Dengan menurunkan biaya pembangkitan batubara, karbon yang lebih murah memungkinkan peralihan dari gas ke batubara dengan tingkat yang sama terjadi pada harga gas yang lebih rendah daripada sebelumnya — menunjukkan prospek yang lebih lemah untuk harga gas Eropa dalam jangka pendek."

"Jika melihat lebih jauh ke depan, tekanan akan semakin meningkat. Dengan pasokan LNG global yang diperkirakan akan meningkat secara signifikan, kami memperkirakan harga gas di Eropa akan turun lebih jauh lagi karena pasar sedang mengalami periode kelebihan pasokan. Secara praktis, penyesuaian ini kemungkinan akan memerlukan penutupan sementara arbitrase ekspor LNG AS, yang akan menekan harga di Eropa hingga keseimbangan global pulih."

"Lonjakan pasokan LNG secara fundamental mempererat hubungan antar pasar gas global. Pasar gas AS, Eropa, dan Asia (JKM) semuanya berada di belahan bumi yang sama, artinya mereka memiliki dinamika musiman yang hampir identik—permintaan pemanasan di musim dingin, permintaan pendinginan di musim panas, dan penurunan permintaan di bulan-bulan peralihan. Akibatnya, korelasi harga jangka panjang di seluruh wilayah ini seharusnya tetap utuh secara struktural, tanpa dislokasi musiman—dan secara historis, memang demikian."

"Menerapkan kerangka kerja yang sama pada kurva forward per 14 Februari 2026 menunjukkan bahwa, mengingat harga forward saat ini, nilai tukar, dan biaya arbitrase, profitabilitas ekspor LNG memudar menjadi hampir nol pada 2027. Ini sangat mirip dengan apa yang diprakirakan pasar pada 2023. Faktanya, selama beberapa tahun terakhir, penutupan arbitrase yang diharapkan telah sangat stabil, berulang kali diproyeksikan terjadi pada cakrawala yang hampir sama."

"Implikasinya bukan hanya pasar gas yang jauh lebih terintegrasi secara global, tetapi juga profil volatilitas yang secara struktural tereduksi. Saat LNG menjadi semakin mobile dan responsif, aliran gas global seharusnya dapat menyelesaikan ketidakseimbangan pasokan regional dan kekurangan penyimpanan dengan lebih cepat dan efisien, mengurangi frekuensi dan tingkat keparahan lonjakan harga yang ekstrem."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh seorang editor.)