Zona Euro: Lonjakan inflasi dan sikap hawkish ECB – Societe Generale

Para ekonom Societe Generale memprakirakan inflasi umum kawasan Euro akan naik tajam pada bulan Maret, didorong oleh kenaikan biaya energi, sementara inflasi inti sedikit melunak. Mereka mencatat bahwa Bank Sentral Eropa (European Central Bank/ECB) telah memperkuat bias hawkish, mempersiapkan kemungkinan kenaikan suku bunga kecil sebagai asuransi sambil memantau PMI, survei Komisi Eropa (European Commission/EC), dan data pinjaman bank untuk mengukur efek putaran kedua dan risiko pertumbuhan.

Lonjakan inflasi dan fungsi reaksi ECB

"Perhatian akan beralih ke rilis inflasi awal bulan Maret. Dengan data Spanyol yang sudah keluar, kami memprakirakan inflasi umum kawasan Euro akan naik sebesar 0,8pp menjadi 2,7% YoY, sementara inflasi inti seharusnya sedikit melunak sebesar 0,1pp menjadi 2,3% YoY. Guncangan energi yang sedang berlangsung jelas menjadi pendorong utama kenaikan bulan Maret."

"Sejumlah survei bisnis nasional (Ifo, INSEE, ISTAT, dll.) memberikan dampak serupa dan moderat terhadap kepercayaan bisnis, didorong oleh ekspektasi yang melemah, namun masih menunjukkan pertumbuhan positif yang berkelanjutan. Kemungkinan masih terlalu dini bagi survei-survei ini untuk sepenuhnya menangkap dampak kenaikan harga energi baru-baru ini, karena sebagian besar dilakukan selama paruh pertama bulan Maret. Jika konflik di Timur Tengah tidak mereda, survei bulan April kemungkinan akan menunjukkan efek negatif yang lebih nyata."

"Dengan inflasi yang berada pada target dan ekspektasi yang terjaga dengan baik, ECB tetap berada dalam posisi yang baik untuk menyesuaikan kebijakan dengan hati-hati sesuai kebutuhan, sementara latar belakang ekonomi tampak kondusif — pandangan yang kami bagikan (lihat Macroblog kami Apa yang dapat membuat ECB menaikkan suku bunga pada bulan Juni?). Selain itu, sejauh ini, guncangan harga energi lebih kecil dibandingkan tahun 2022 (indeks harga energi sintetis ECB naik sebesar 50% dibandingkan 90% pada 2022, sebagian besar karena harga gas yang lebih rendah)."

"Beberapa minggu dan bulan mendatang akan menjadi tantangan signifikan bagi ECB — dan bank sentral negara maju lainnya — saat mereka berusaha mendeteksi sedini mungkin sejauh mana dan seberapa cepat transmisi guncangan harga energi saat ini melalui saluran tidak langsung dan efek putaran kedua pada pertumbuhan upah. Dengan ketidakpastian terkait perang dan harga energi yang masih sangat tinggi, kami tidak menutup kemungkinan diskusi yang semakin sulit pada pertemuan-pertemuan mendatang, dengan perhatian lebih besar pada risiko penurunan pertumbuhan. Namun untuk saat ini, ECB tampaknya sedang mempersiapkan kenaikan suku bunga kecil sebagai "asuransi".

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)