Kontrak Berjangka Dow Jones Industrial Average Merosot saat IHK Mencapai 3,8%, Perjalanan ke Tiongkok Mendekat

• IHK utama berjalan pada 3,8% YoY di bulan April, angka tahunan terpanas sejak Mei 2023 dan di atas konsensus 3,7%.
• IHK inti juga melampaui perkiraan, naik menjadi 2,8% YoY dan 0,4% MoM, mengindikasikan tekanan harga yang meluas di luar bensin.
• Kontrak berjangka DJIA turun dari dekat 49.800 ke bawah 49.400 dalam menit-menit setelah rilis sebelum stabil di atas 49.500.
• Pasar kini memprakirakan hampir tidak ada penurunan suku bunga Fed di tahun 2026, dengan langkah pertama terdorong jauh ke wilayah 2027.

Semalam dan prapasar

Kontrak berjangka Dow Jones Industrial Average (DJIA) menghabiskan sesi semalam dalam kisaran ketat antara 49.600 dan 49.700, dengan sedikit minat untuk memilih sisi menjelang Indeks Harga Konsumen (IHK) April. Ketentraman itu pecah pada pukul 12:30 GMT, ketika laporan tersebut keluar lebih panas dari yang diprakirakan dan mengirim kontrak berjangka turun sekitar 400 poin dalam satu candle 15 menit. Kontrak tersebut sejak itu telah mengembalikan sekitar setengah dari pergerakan tersebut, diperdagangkan kembali di atas 49.500, tetapi narasi penurunan suku bunga yang mendorong kuartal pertama baru saja menerima pukulan berat lagi.

Inflasi lengket, inti lebih lengket

IHK utama naik 0,6% MoM di bulan April, sesuai konsensus, sementara angka YoY melonjak ke 3,8% dari 3,3% di bulan Maret, pembacaan terpanas sejak Mei 2023. Biro Statistik Tenaga Kerja (BLS) mengaitkan lebih dari 40% kenaikan bulanan tersebut pada indeks energi, yang sendiri naik 3,8% MoM. Harga bensin kini hampir 30% di atas level tahun lalu, sebagai cerminan langsung dari dampak perang Iran terhadap pasokan minyak dan gangguan di Selat Hormuz. IHK inti, yang tidak termasuk makanan dan energi, naik 0,4% MoM dan 2,8% YoY, keduanya di atas perkiraan. Baris terakhir itulah yang penting: kejutan energi merembes ke harga barang dan jasa yang lebih luas daripada hanya terbatas di pompa bensin.

Harapan penurunan suku bunga hilang

Menjelang rilis, para pedagang sudah memangkas taruhan pelonggaran mereka. Data ini menyelesaikan pekerjaan tersebut. Alat FedWatch dari CME Group kini menunjukkan probabilitas hampir nol untuk penurunan suku bunga Federal Reserve (The Fed) di tahun 2026, dengan langkah pertama bergeser ke paruh kedua 2027 menurut Bank of America dan panggilan besar lainnya dari sisi penjual. Goolsbee dari The Fed, yang dijadwalkan berbicara pada pukul 13:00 GMT, tercatat hawkish dalam kalender ekonomi, yang hanya akan memperkuat pesan tersebut. Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) memiliki sedikit ruang untuk menurunkan suku bunga sementara harga bensin berjalan pada 28% YoY dan inflasi inti kembali meningkat, meskipun sinyal pertumbuhan melemah di beberapa sisi.

Tekanan pipeline pada Rabu dan Kamis

Indeks Harga Produsen (IHP) akan dirilis pada hari Rabu pada pukul 12:30 GMT (19:30 WIB), dengan angka utama YoY diperkirakan melonjak ke 4,9% dari 4% dan IHP inti diperkirakan sebesar 4,3% dari 3,8%. IHP yang tinggi di atas IHK yang tinggi akan memperpanjang kemunduran disinflasi ke wilayah rantai pasokan dan membuat The Fed semakin tidak memiliki alasan untuk menurunkan suku bunga. Hari Kamis akan dirilis Penjualan Ritel bulan April, di mana konsensus berada pada 0,5% MoM dibandingkan 1,7% sebelumnya. Perlu dicatat: penjualan ritel dilaporkan dalam istilah nominal, tidak disesuaikan dengan inflasi. Dengan IHK utama mencetak 0,6% MoM, angka penjualan ritel nominal 0,5% sebenarnya berarti belanja konsumen riil mengalami kontraksi pada bulan April. Harapkan banyak tajuk berita "konsumen bertahan" yang diam-diam menguap setelah disesuaikan dengan deflasi oleh IHK itu sendiri.

Trump menuju Beijing dengan ekspektasi rendah

Menambah beban makro, Trump tiba di Beijing pada Rabu malam untuk kunjungan kenegaraan dengan Xi Jinping, dengan pertemuan resmi pada Kamis dan Jumat. Iran menjadi agenda utama. Dengan Selat Hormuz masih tersumbat dan gencatan senjata yang secara luas digambarkan retak, pemerintahan ini dilaporkan berupaya menekan China terkait pembelian minyak Iran. Harapkan pertunjukan biasa, pesanan kedelai, kemungkinan kesepakatan Boeing, dan pernyataan sopan dari posisi yang sudah ada. Pasar tidak memprakirakan banyak dari kunjungan ini, dan itu mungkin mencerminkan kenyataan. China tetap menjadi pelanggan minyak terbesar Iran dan menolak mengakui sanksi AS terhadap minyak mentah Iran, sehingga kasus optimis untuk kemenangan tekanan yang berarti tipis. Bagi para pembeli DJIA yang berharap kunjungan ini menjadi pemutus sirkuit pada cerita Iran, standar yang ditetapkan rendah dengan alasan yang jelas.

Grafik 15 menit Dow Jones