Yuan Tiongkok: Dukungan Pendapatan dan Risiko Valas Terbatas – BNY

Geoff Yu dari BNY mencatat bahwa laba industri Tiongkok yang lebih kuat dan reflasi memungkinkan perusahaan menyerap apresiasi Yuan Tiongkok (CNY) yang moderat tanpa merugikan eksportir. Ia berpendapat bahwa surplus perdagangan tahun lalu tercapai meskipun ada apresiasi Nilai Tukar Efektif Riil (REER) implisit melalui tarif, dan bahwa permintaan dalam negeri serta pertumbuhan laba dapat mendukung harga yang lebih tinggi sambil menjaga efek Valas tetap netral untuk pertumbuhan Tiongkok yang lebih luas.

Laba Tiongkok dan mata uang yang lebih kuat

"Efek dasar dan reflasi yang telah lama dinantikan mulai berperan. Perusahaan-perusahaan Tiongkok di dalam negeri dapat memperoleh manfaat dari permintaan fiskal dan rumah tangga yang lebih kuat, sementara eksportir juga berupaya memanfaatkan pangsa pasar yang lebih luas untuk meningkatkan margin."

"Pasar sering mengharapkan Beijing memperlambat apresiasi CNY dalam lingkungan pertumbuhan yang lemah untuk melindungi eksportir, tetapi kami melihat risiko tersebut rendah untuk saat ini."

"Pertama, kami menekankan bahwa apresiasi CNY saat ini minimal. REER-nya hanya sedikit positif secara tahunan, meskipun ini adalah angka pertumbuhan tertinggi dalam tiga tahun."

"Kedua, surplus perdagangan besar tahun lalu tercapai meskipun ada apresiasi REER implisit yang substansial melalui tarif, bahkan setelah gencatan senjata yang mengikuti 'hari pembebasan' selama beberapa minggu. Biaya tersebut kemungkinan ditanggung melalui kompresi margin yang ekstrem – dan tidak berkelanjutan."

"Yang paling penting, Tiongkok perlu mendorong pertumbuhan melalui saluran domestik, dan fokus tahun ini, baik dari pemerintah maupun rumah tangga, tampak lebih tajam. Laba ini netral terhadap Valas, dan efek pendapatan serta kekayaan yang menyusul dapat secara material meningkatkan ekspektasi pertumbuhan."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)