Dow Jones Industrial Average mengandalkan upaya perdamaian Iran, tetapi Nvidia memegang keputusan sebenarnya

• Futures DJIA merosot di tengah aksi jual obligasi yang berat sebelum melonjak kembali ke level tertinggi sesi setelah Trump mengatakan AS berada di tahap akhir pembicaraan dengan Iran.
• Sinyal perdamaian melakukan pekerjaan berat di seluruh aset sekaligus, menekan harga Minyak dan Dolar AS lebih rendah dan, yang paling penting, menarik imbal hasil Treasury turun dari level tertinggi multi-tahun.
• Penurunan imbal hasil tersebut lebih penting daripada lonjakan ekuitas, karena ledakan imbal hasil jangka panjang, dengan tenor 30 tahun di level tertinggi sejak 2007, merupakan faktor utama yang menekan saham.
• Nvidia melaporkan setelah penutupan dan risalah FOMC dirilis lebih awal dalam sesi, jadi dorongan yang dibangun dari satu berita Iran masih harus bertahan sepanjang malam.

Dow Jones Industrial Average (DJIA) menghabiskan hari Rabu terkekang oleh dua hal yang tidak dapat dikendalikan, pasar obligasi dan sebuah headline tentang Iran, dan pada saat berita ini ditulis, headline tersebut yang menang. Kontrak berjangka telah menurun secara perlahan di bawah tekanan penjualan besar-besaran obligasi Treasury jangka panjang, kemudian berbalik arah dengan cepat dan melonjak kembali menuju level tertinggi sesi di sekitar 49.900 setelah Presiden Donald Trump mengatakan kepada wartawan bahwa AS berada dalam tahap akhir negosiasi dengan Iran. Pernyataan tersebut, yang disampaikan sekitar pukul 15:15 GMT, melakukan dalam satu kalimat apa yang tidak bisa dilakukan oleh beberapa hari perdagangan dalam kisaran, yaitu menghilangkan premi risiko geopolitik di beberapa pasar secara bersamaan. Apakah pernyataan itu pantas mendapatkan kredit sebesar itu adalah pertanyaan yang sama sekali berbeda.

Satu berita, empat pasar

Ini adalah perdagangan de-eskalasi yang sempurna, dan konfirmasi lintas asetnya bersih. Minyak berbalik turun, dengan West Texas Intermediate (WTI) dan Brent keduanya mundur saat premi kejutan pasokan menghilang. Dolar AS melemah. Yang paling penting, imbal hasil Treasury turun tajam, dengan tenor 10 tahun turun sekitar 9 basis poin dan tenor 30 tahun sekitar 7 basis poin, sebuah pembalikan yang berarti mengingat betapa meregangnya ujung panjang kurva imbal hasil. Laporan sebelumnya bahwa minyak masih melewati Selat Hormuz, sekitar 6 juta barel menurut satu laporan, sudah mendorong narasi perdamaian, begitu juga dengan kabar bahwa teks kesepakatan yang dimediasi Pakistan dapat diumumkan dalam satu hari. Komentar Trump hanya menyalakan sumbu ledak.

Pasar obligasi adalah cerita sebenarnya

Hilangkan kebisingan Iran dan yang sebenarnya mendorong ekuitas minggu ini adalah ujung panjang kurva imbal hasil. Imbal hasil tenor 30 tahun telah naik ke level tertinggi sejak 2007 dan tenor 10 tahun mendekati level tertinggi multi-tahun, keduanya didorong oleh ketakutan yang meningkat bahwa inflasi yang dipicu minyak kembali menyala dan Federal Reserve (The Fed), yang akan segera digantikan oleh Kevin Warsh, sudah tertinggal. Itulah saluran yang penting. Ketika imbal hasil melonjak tinggi, mereka mengancam ekonomi yang sudah tertekan oleh biaya energi, dan saham merasakannya. Jadi, kelegaan sore hari di ekuitas sebenarnya adalah kelegaan di obligasi yang mengenakan kostum ekuitas, yang membuatnya rapuh. Masalah inflasi yang mendasari tidak hilang hanya karena seorang politisi menggunakan kata-kata tahap akhir.

Mengapa skeptisisme itu wajar

Pasar sudah pernah mengalami hal ini sebelumnya, berulang kali. Ini adalah konflik yang sama yang gencatan senjatanya dianggap hampir tidak berarti beberapa hari lalu, yang tawaran balasannya telah ditolak lebih dari sekali, dan berita kesepakatan yang akan segera terjadi seringkali menghilang pada sesi berikutnya. Membeli de-eskalasi adalah rasional pada hari itu, dan pergerakan lintas aset membuktikan para pedagang menganggapnya serius, tetapi menganggap satu kutipan laporan sebagai akhir dari perang yang telah berlangsung sejak akhir Februari adalah lompatan yang terus dilakukan oleh pasar dan terus dihukum oleh waktu. Bacaan yang jujur adalah ini adalah berita yang bisa diperdagangkan, bukan resolusi.

Yang perlu diperhatikan menjelang penutupan

Nvidia (NVDA) melaporkan setelah bel penutupan, dan ini adalah satu-satunya katalis malam ini yang dapat mengesampingkan cerita Iran. Saham naik sekitar 2% menjelang laporan, dan para ahli strategi menganggapnya sebagai bacaan paling penting pada seluruh perdagangan kecerdasan buatan (AI), dengan ekspektasi yang relatif rendah setelah lonjakan saham yang sangat besar selama bertahun-tahun. Hal yang perlu diperhatikan adalah tanda-tanda tekanan margin dari kenaikan harga memori dan bagaimana perusahaan menangani penjualan ke China. Risalah rapat Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) akhir April dirilis lebih awal dan layak dibaca untuk melihat seberapa serius pejabat memperlakukan masalah inflasi energi. Pada grafik, level terendah 49.250 adalah garis yang penting, dengan rentang 49.350 hingga 49.400 sebagai support pertama di atasnya. Tahan level tersebut dan dorongan harapan perdamaian tetap hidup, kuasai dan pertahankan 50 ribu dan laporan Nvidia yang kuat bisa memperpanjangnya, jika turun di bawah 49.250 pasar memberi tahu Anda bahwa pasar tidak pernah percaya pada berita itu sejak awal. Dow membeli perdamaian. Nvidia yang menentukan apakah perdamaian itu bertahan.

Grafik 5 menit Dow Jones