Dow Jones Industrial Average melonjak saat kemungkinan kesepakatan AS-Iran tercapai dalam hitungan jam

• Dow Jones membalikkan penurunan tengah hari untuk melonjak ke level tertinggi sesi baru, mendekati 50.350 pada akhir hari setelah laporan bahwa kesepakatan akhir AS-Iran dapat diumumkan dalam beberapa jam.
• Perdamaian adalah perdagangan risk-on. Kesepakatan yang mendinginkan harga Minyak mengurangi kekhawatiran inflasi yang telah membuat The Fed terjebak dan imbal hasil tetap tinggi.
• Waktunya hampir terlalu pas, dengan juara pemotongan suku bunga Kevin Warsh dilantik sebagai ketua The Fed pada hari Jumat tepat saat de-eskalasi membuka kembali pintu untuk pelonggaran yang diinginkannya.

Untuk sebagian besar hari Kamis, Dow Jones Industrial Average terlihat berat, turun ke level terendah sesi di dekat 49.700 karena harga Minyak yang lebih kuat dan kenaikan imbal hasil yang membandel melakukan pekerjaan yang tidak dilakukan oleh Federal Reserve (The Fed) yang statis. Kemudian berita utama muncul. Media negara Iran, mengutip Al Arabiya, melaporkan bahwa draf akhir kesepakatan AS-Iran telah dicapai melalui mediasi Pakistan dan dapat diumumkan dalam beberapa jam. Indeks melonjak, menghapus penurunan dan kembali naik di atas 50.000 untuk mencetak tertinggi sesi baru menuju 50.350 pada saat berita ini ditulis. Mekanismenya sederhana. Beban terbesar tunggal di pasar ini adalah perang yang membuat harga Minyak tetap tinggi dan inflasi membandel, dan kesepakatan tersebut mengancam untuk mengangkatnya.

Mengapa kesepakatan perdamaian adalah cerita suku bunga

Alasan mengapa ekuitas sangat peduli dengan titik kemacetan yang jauh adalah karena hal itu langsung memengaruhi jalur inflasi. Harga minyak mentah yang mendekati tiga digit telah menjadi salah satu alasan utama pembacaan inflasi terbaru berada di sekitar 4% YoY, jauh di atas target 2%, dan salah satu alasan utama kontrak berjangka dana Fed mematok bank sentral untuk tetap pada posisi hold sepanjang 2026 dengan risiko kenaikan yang meningkat. Keluarkan Minyak dari persamaan dan perhitungan itu melunak dengan cepat. Kesepakatan yang mendinginkan harga energi adalah kesepakatan yang memberikan ruang bagi The Fed yang saat ini tidak dimilikinya. Dow, yang dipenuhi oleh sektor industri dan keuangan yang sensitif terhadap suku bunga, adalah indeks yang paling langsung diuntungkan, itulah sebabnya indeks ini memimpin kenaikan sore hari.

Imbal hasil dan hipotek adalah kasus bearish, dan kesepakatan ini melemahkan keduanya

Sebelum berita utama, pasar obligasi telah mengetat dengan sendirinya. Imbal hasil obligasi Treasury AS bertenor 10 tahun kembali mendekati area pertengahan 4% karena harga Minyak yang lebih kuat menghidupkan kembali kekhawatiran inflasi, dan suku bunga hipotek 30 tahun naik ke sekitar level tertinggi sejak musim panas lalu, mendekati level 7%. Itulah tekanan yang membebani sektor yang sensitif terhadap suku bunga di pasar saham. De-eskalasi yang kredibel menarik dasar dari perdagangan tersebut. Harga Minyak yang lebih rendah berarti breakeven yang lebih rendah, breakeven yang lebih rendah berarti imbal hasil yang lebih rendah, dan imbal hasil yang lebih rendah berarti keringanan bagi segala sesuatu mulai dari pembangun rumah hingga sektor keuangan. Data hari Kamis sedikit membantu menentukan arah secara mandiri, dengan data pembangunan perumahan yang kuat dan Klaim Tunjangan Pengangguran Awal sekitar 209 Ribu bertemu dengan survei manufaktur The Fed Philadelphia yang anjlok ke wilayah negatif. Berita kesepakatan ini dengan mudah mengalahkan semua itu.

Kendala yang diabaikan oleh rally

Berikut ketidaknyamanannya. Pasar pernah membeli perdagangan perdamaian sebelumnya dan mengalami kerugian. Tenggat waktu terlewat pada bulan Maret dan April, gencatan senjata diumumkan lalu dilanggar, dan mediator yang memberi pengarahan kepada wartawan masih menggambarkan agenda pembicaraan daripada kesepakatan yang ditandatangani. Tehran dan Washington masih berbeda pendapat mengenai durasi pembekuan nuklir, dan kepala tentara Pakistan dilaporkan menuju Tehran karena kesenjangan belum tertutup. Jadi lonjakan hari Kamis adalah pasar yang melakukan front-running pengumuman, bukan mengandalkan hasil. Jika kesepakatan kembali tertunda, premi harga Minyak dan tekanan imbal hasil akan kembali, dan Dow akan mengembalikan kenaikan ini secepat saat mengambilnya.

Apa yang akan terjadi pada hari Jumat

Era baru dimulai dengan sungguh-sungguh besok. Kevin Warsh, juara pemotongan suku bunga yang diangkat Presiden Trump setelah pemungutan suara konfirmasi ketua The Fed terdekat dalam sejarah modern, akan dilantik sebagai ketua, dengan ketua keluar Jerome Powell mempertahankan kursi dewan dan hak suaranya. Pelantikan bersifat seremonial, tetapi setiap pembacaan awal tentang nada kebijakan akan dianalisis dengan cermat, terutama jika sebuah kesepakatan telah mengubah prospek inflasi semalam. Yang lebih dapat diperdagangkan adalah rilis sentimen University of Michigan (UoM), di mana konsensus memperkirakan ekspektasi inflasi 1 tahun sekitar 4,5% dan ukuran 5 tahun sekitar 3,4%. Pembacaan yang lebih dingin, dibantu oleh turunnya harga Minyak, akan memberikan perlindungan yang dibutuhkan ketua baru. Pidato dari gubernur The Fed Christopher Waller menawarkan kesempatan lain bagi jalur suku bunga untuk bergoyang. Ironisnya, Warsh menghabiskan berbulan-bulan berargumen bahwa ada ruang untuk pemotongan, dan sebuah kesepakatan perdamaian yang tidak ada hubungannya dengannya mungkin menjadi hal yang akhirnya membuktikan dia benar.

Grafik Dow Jones 60-menit