The Fed: Warsh Membangun Kasus untuk Pelonggaran yang Lebih Lambat – Rabobank

Strategi Senior AS Rabobank, Philip Marey, mencatat bahwa Kevin Warsh mungkin awalnya menghindari mendorong pemangkasan suku bunga segera, melainkan menyusun kerangka analitis untuk membenarkan melanjutkan pelonggaran pra-perang pada akhir tahun 2026. Marey menyoroti sifat guncangan pasokan dari inflasi saat ini, pentingnya ekspektasi yang terjangkar, dan argumen produktivitas berbasis AI yang kontroversial dari Warsh, yang dilaporkan diragukan oleh beberapa anggota FOMC.

Narasi Guncangan Pasokan untuk Membenarkan Pemangkasan

"Pendekatan yang masuk akal bagi Warsh adalah menahan diri dari mendorong pemangkasan suku bunga pada bulan Juni dan Juli, tetapi sebaliknya memperkenalkan kerangka analitis yang akan memungkinkan FOMC melanjutkan jalur pemangkasan suku bunga pra-perang pada akhir tahun."

"Jika lonjakan inflasi saat ini murni merupakan guncangan pasokan, The Fed seharusnya dapat mengabaikan angka inflasi umum yang tinggi dan fokus pada inflasi inti serta ekspektasi inflasi. Jika inflasi inti meningkat secara substansial dan ekspektasi inflasi menjadi tidak terjangkar, maka tekanan inflasi bisa menjadi persisten."

"Namun, jika kita hanya melihat kenaikan moderat pada inflasi inti dan ekspektasi inflasi jangka panjang tetap stabil, The Fed dapat melanjutkan jalur suku bunga pra-perang yang menurun."

"Faktanya, FOMC tampaknya rentan terhadap argumen ini. Pada konferensi pers pasca pertemuan 18 Maret, Powell mengatakan bahwa mengabaikan inflasi yang disebabkan oleh guncangan harga energi akan bergantung pada ekspektasi inflasi yang tetap terjangkar dan fakta bahwa inflasi telah berada di atas target selama lima tahun."

"Warsh mungkin akan lebih sulit menjual argumennya tentang AI untuk pemangkasan suku bunga. Ia berpendapat bahwa dorongan produktivitas yang disebabkan oleh kecerdasan buatan akan melebihi peningkatan permintaan agregat dan dengan demikian mengurangi tekanan inflasi."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)