Malaysia: Ekspor Kembali Mengalami Kontraksi di Bulan September – UOB
Ekonom Senior UOB Group Julia Goh dan Ekonom Loke Siew Ting menilai rilis angka-angka neraca perdagangan terbaru di Malaysia.
Poin-Poin Penting
Ekspor bruto memburuk lebih lanjut selama tujuh bulan berturut-turut tetapi pada laju yang lebih lambat yaitu 13,7% y/y di bulan September (Agustus: -18,7%). Ini menandai penurunan beruntun terpanjang sejak akhir 2008. Namun, angka ini lebih baik daripada estimasi kami (-18,0%) dan konsensus Bloomberg (-16,5%). Kontraksi impor hampir separuhnya menjadi 11,1% di bulan lalu (estimasi UOB: -11,5% versus estimasi Bloomberg: -12,1%, Agustus: -21,2%). Surplus perdagangan melebar ke MYR24,5 miliar (dari +MYR17,2 miliar di bulan Agustus).
Pada Kuartal 3 2023, baik ekspor dan impor mengalami penurunan dua digit selama dua kuartal berturut-turut masing-masing sebesar 15,2% y/y dan 16,3% y/y (Kuartal 2 2023: -11,1% dan -11,5%), menyisakan surplus perdagangan kumulatif sebesar MYR59.1 milyar (Kuartal 2 2023: +MYR53,9 milyar). Hal ini diprakirakan akan menghasilkan surplus transaksi berjalan yang lebih besar yaitu MYR12.0 miliar (versus +MYR9,1 miliar di Kuartal 2 2023). Data transaksi berjalan Kuartal 3 2023 yang sebenarnya akan dirilis pada 17 November, bersamaan dengan data PDB Kuartal 3 2023.
Kami mempertahankan proyeksi ekspor untuk setahun penuh pada -9,0% untuk 2023 (estimasi Kemenkeu: -7,8%, 2022: +24,9%) dan +3,5% untuk 2024 (estimasi Kemenkeu: +5,1%) karena masih kurangnya katalisator perdagangan dalam waktu dekat. Konflik Israel-Hamas yang terjadi sejak 7 Oktober lalu dapat memperbaharui krisis minyak dan berdampak buruk pada sektor teknologi karena kekhawatiran pasar bahwa konflik tersebut akan berkembang menjadi perang Timur Tengah yang lebih besar, sementara perang Rusia-Ukraina masih belum terselesaikan. Meningkatnya ekspektasi tingkat suku bunga global yang lebih tinggi untuk jangka waktu yang lebih lama dan masalah sektor properti yang terus-menerus di Tiongkok kemungkinan akan menghambat pemulihan yang kuat dalam permintaan dunia dan pada gilirannya menunda kenaikan siklus teknologi global memasuki tahun 2024. Meskipun demikian, efek dasar, regionalisasi perdagangan, dan konversi pendapatan harga dapat memberikan dukungan terhadap prospek perdagangan pada tahun 2024, di tengah prakiraan soft landing dalam ekonomi global.