国泰君安：全球海上油气资本开支将持续增长 行业景气度有望提升

查投资获悉，国泰君安发布研究报告称，维持海上油气工程服务行业“增持”评级，IEA预计2024年全球海上油气资本开支将继续保持增长。此外，中海油发布三季报，开发端资本开支加速明显，反映了海上油田逐步进入新油田的投产期。该行认为海上油气工程服务类企业景气度提升，推荐海上油气服务行业的中海油服(601808.SH)及LNG及油气工程类行业的海油工程(600583.SH)。受益标的：海油发展(600968.SH)。

国泰君安主要观点如下：

海上油气工程类景气该行预计提升。

IEA预计2024年全球海上油气资本开支将继续保持增长。海上油田以储量大，低成本等特点成为全球未来油气投资的重点方向。尤其是巴西，圭亚那地区该行认为具备较好的海上油田增长潜力。全球海上钻井平台利用率保持在较好水平。根据westwoondenergy统计，2024年全球海上油气工程类的新订单713亿美元，高于2023年的540亿美元和2022年的525亿美元。新项目审批方面，根据Rystad Energy统计，2024年油气行业海上新开发项目投资(绿地投资)承诺将达到1000亿美元。

中海油上修2023年资本开支计划。

中海油发布三季报，上修2023年资本开支计划1000-1100亿元至1200-1300亿元。主要由于公司加大投资力度，加快产能建设以及加速了项目审批。其中，2023年前三季度勘探/开发/生产资本化/其他部分同比分别增长1.5%/53.3%/3.7%/3.2%。开发端资本开支加速明显，反映了海上油田逐步进入新油田的投产期。

LNG项目及海上风电安装景气度提升。

中国电建华东勘测设计研究院的统计，十四五期间沿海主要省份已经披露67.8GW专属经济区内项目开工目标，而目前海风累计装机量约为30GW。海上风电建设长期具备发展潜力。另一方面，2022年通过FID的LNG产能约为2800万吨/年;而2023年通过FID的LNG项目预计将是2022年的两倍以上。长期看LNG项目及海上风电建设景气度都将好转。

风险提示：全球经济衰退对大宗商品的影响，碳中和政策影响等。