收少支多，美国大行Q2业绩恐承压

查投资获悉，摩根大通(JPM.US)、花旗集团(C.US)和富国银行(WFC.US)首先将于周五公布第二季度业绩，其他大行将于下周公布业绩。随着美国金融环境逐渐收紧，市场将更加严格地审视本次财报，以获取银行业如何应对这些调整的任何信息。

随着银行业缩减规模以应对交易放缓，并在利率上升之际支付更多费用以保留存款，相关支出将受到投资者的严格审视。这些挑战可能会对作为主要收入来源的净利息收入造成压力。

笼罩在所有这些问题之上的问题是，在今年早些时候四家地区性银行倒闭后，美国商业银行还需要留出多少资本金来取悦监管机构。在资本要求提高后，这对派息和回购都会带来冲击。

富国银行分析师Mike Mayo表示:“长期利率走高带来的压力是无法逃避的。很少有人预料到利率的路径会这么高、这么快、这么长，资金压力迫使存款的重新定价比证券和贷款的定价更快、更早。”

投资者还将密切关注区域性银行的业绩。今年早些时候，美联储大幅加息导致硅谷银行(SIVBQ.US)、签名银行(SBNY.US)和第一共和银行(FRCB.US)接连倒闭后，美国地区银行成为关注焦点。尤其令人担忧的是资金来源的质量和成本，因为存款外流迫使地区性银行更多地依赖于从联邦住房贷款银行(FHLB)系统借款，以及依赖于更不稳定的中介存款和互惠存款。

以下是分析师在公布财报时将关注的一些关键指标：

利息支出

最受关注的收入数据是净利息收入，即银行在贷款等有息资产收入上减去存款等有息负债成本后产生的收益。虽然银行业通常会从借贷成本上升中受益，但美联储的大幅加息步伐迫使银行向储户支付更多费用，以避免存款流向利率跟随市场步伐的货币市场基金;与此同时，银行对提高现有贷款组合的盈利能力却收效甚微。

根据分析师估计，美国六大银行的利息支出将从去年同期的155亿美元攀升至约787亿美元。但净利息收入的增长速度预计要慢得多，预计将仅从540亿美元增加到650亿美元左右。

不过，KBW分析师David Konrad表示，第二季净利息收入的结果可能不如公司对未来前景的看法重要。他表示:“如果管理层维持对今年净利息收入的预期，那将是件大事。”

一个不太可能引起恐慌的领域是信贷。尽管净冲销额(银行预计不良贷款损失而所拨备的金额)可能会攀升，但预计增幅相对较小。

以Betsy Graseck为首的摩根士丹利分析师在给客户的报告中称："消费者次贷以外的信贷是亮点。这是一把双刃剑，因为好消息是信贷状况良好，但坏消息是，这可能意味着利率需要走得更高。”

员工成本

并购交易的低迷和资本市场的停滞已导致华尔街各地裁员。随着时间的推移，这些裁员将有助于控制成本，但它们可能会在短期内给支出前景蒙上阴影。花旗集团(C.US)首席财务官Mark Mason上月警告投资者，该行预计第二季将录得与1600名员工离职相关的遣散费，这可能使支出较今年前三个月最多增加4亿美元。

花旗集团、高盛集团(GS.US)和摩根士丹利在过去一年中进行了一些最大规模的裁员，它们考虑或执行了数千项裁员计划。

据媒体上个月报道，大约125名高盛董事总经理将失去工作，这是该公司不到一年的第三轮裁员。其次，摩根士丹利的高级管理人员讨论了到第二季度末裁员3000人的计划。

Mayo指出:“无论哪种方式，银行都可能蒙受损失。现在裁员，可能会稍微错过复苏的机会，或者现在不裁员，可能会被批评为缺乏财务纪律。”

监管资本

银行也可能面临即将到来的监管改革带来的压力。美国联邦存款保险公司(FDIC)在解决了硅谷银行、签名银行和第一共和银行耗尽存款保险基金的问题后，将进行费用调整特别评估。该机构表示，这些费用将补充监管机构用于清算破产银行的资金，其调整将主要针对最大的银行。

雪上加霜的是，与被称为巴塞尔协议III的国际标准相关的更高资本要求也迫在眉睫。美联储负责监管的副主席迈克尔·巴尔星期一在一次讲话中说，向巴塞尔协议III的转变将主要影响“最大、最复杂的银行”。巴尔称，许多银行已经有足够的资本来满足新的要求，这意味着拟议的规定可能不会立即产生成本。不过，更高的要求对资本构成了进一步的限制，这是银行业长期以来一直抵制的。

巴克莱银行分析师Jason Goldberg表示:“显然，资本充足率存在上行倾向，在其他条件相同的情况下，这将给回报带来压力。我们将关注的一件事是，银行希望如何适应不断变化的监管格局。”