财报前瞻 | 手握巨额现金 伯克希尔(BRK.A.US)可望安稳度过“加息风暴”

查投资获悉，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦(BRK.A.US)预计将于11月4日公布最新一季业绩。市场普遍预计，持续的高利率对这家企业集团产生的正面影响将大于负面影响。

由于该集团拥有铁路、能源、糖果和保险等业务，这使得其特别容易受到可能抑制需求的高利率影响。然而，该集团也持有大量现金资产，主要是短期国库券，在美联储遏制通胀的努力下，利率上升将使这些资产更具价值。

Edward Jones分析师Jim Shanahan表示：“该公司显然受益于更高的短期利率。随着利率的上升，房屋销售和汽车销售放缓，少数企业正受到利率上升的影响，但(其受到的正面影响)远远超过了负面影响。”

Shanahan预计，伯克希尔全年有望获得55亿美元的利息和其他投资收入，远远高于2022年的17亿美元。分析师普遍预计，这可能有助于使其现金储备创下新纪录，超过2021年第三季度创下的1492亿美元高点，并推动营业利润增长30%以上，达到90亿美元。

伯克希尔的业绩一直被视为美国经济健康状况的一个指标，因为其业务范围广泛。而在5月，巴菲特曾警告称，随着美国经济“令人难以置信的时期”接近尾声，今年该公司大部分业务的收益可能会下降。

KBW分析师Meyer Shields表示：“业绩应该会很好，但不会非常出色，因为其中存在一些负面因素。”

其中一个负面因素就是其股票投资组合，据了解，在伯克希尔价值3500亿美元的投资组合中，苹果(AAPL.US)占了大部分。据Bloomberg Intelligence的分析师称，这家科技巨头的股价在第三季度下跌了12%，导致该投资组合在这段时间内可能亏损8%。分析师估计，总体而言，该投资组合本季度可能会出现270亿美元的税前未实现投资亏损。

不过，伯克希尔通常会建议投资者忽略与会计准则相关的投资损益，并称这可能会误导投资者。

现金储备

伯克希尔每个季度面临的一个主要问题是其现金储备的配置计划。近年来，让这位亿万富翁投资者声名鹊起的大手笔交易少之又少——尽管该公司确实达成了以116亿美元收购Alleghany Corp.的交易，该交易于2022年完成;以及在今年7月，伯克希尔哈撒韦能源公司同意以33亿美元收购道明尼资源(D.US)在马里兰州一个液化天然气出口项目中的股份。

但即使进行了这些交易，该公司仍然现金充裕。截至第二季度末，该公司的现金储备略高于1470亿美元，分析师预计，第三季度这一数字可能将超过1500亿美元，创下2014年以来的最高水平。

过高的估值可能是该公司选择不进行大型交易的原因。KBW的Shields表示，如果估值没有随着利率的上升而下降，“那么正确的做法就是什么都不做”。

Pilot Flying J

另外值得注意的是，今年1月伯克希尔达成了另一项协议，斥资82亿美元将其在美国最大的旅行中心运营商Pilot Flying J的现有股份提高到80%。不过，该交易目前正处于一场法律纠纷中，这让人们难得地了解了伯克希尔哈撒韦及其运营公司之一的幕后情况。今年前六个月，该业务占伯克希尔营业收入的14%。

在上周公开的一份诉状中，控制Pilot Flying J的亿万富豪Jimmy Haslam家族表示，伯克希尔哈撒韦改变了用于评估部分交易价值的会计方法，违反了收购条款。

CFRA Research分析师Cathy Seifert表示：“他们没能达成庭外协议，而是不得不提起诉讼，这有点令人惊讶。这与伯克希尔过去的做法有点不同。”