中金：预计2024年纺织服装珠宝行业平稳复苏 看好三大结构性机会

查投资获悉，中金发布研报称，2024年预计纺织服装珠宝行业平稳复苏，看好产品创新、大众消费扩容和消费产业出海三大结构性机会。度过2021-2023年较波动的基数后，预计纺织服装珠宝消费或将回到平稳增长中。其中三大方向值得重点关注：（1）功能性服饰龙头依靠科技创新不断满足消费者多样化需求；（2）大众消费市场扩容，高性价比产品增长；（3）中国消费品牌、制造企业出海优势稳固。

中金主要观点如下：

户外等新兴赛道高增长，看好本土功能性龙头品牌保持增长。随着居民消费场景更加丰富，户外运动成为消费者新的生活方式之一。本土运动、羽绒服品牌加大运动科技创新研发，该行认为也在进一步激发消费者需求。

新零售：高性价比产品需求增长；珠宝：看好渠道扩张能力强且运营提效的头部品牌。海外受宏观经济影响，居民超额储蓄持续消耗、生活成本增加；国内“理性消费”风潮兴起。金价上涨背景下该行预计黄金产品需求有望持稳，珠宝龙头近年注重在中国内地的渠道扩张，并发力店效和单店利润率提升。

男装市场需求刚性，供给侧收缩后利好头部品牌持续稳定增长。该行认为男装市场需求较刚性，同时在2020-22年商务需求减少下，尾部男装企业逐渐出清，该行看好头部男装品牌在24年延续23年提升市占率的趋势。

海外品牌去库接近尾声，纺织龙头24年低基数下有望实现较好的业绩增长。3Q23开始下游品牌去库存接近尾声，该行认为24年海外品牌有望恢复正常下单节奏，低基数下24年龙头制造企业收入或将迎来恢复性增长，产能利用率提升带动毛利率提升，利润的增长也较为确定。