中信建投：低空经济利好政策频发 看好对碳纤维的需求促进

查投资获悉，中信建投发布研究报告称，今年以来，低空经济领域行业和政策利好频发。3月，“低空经济”首次写入政府工作报告，提出“积极打造低空经济等新增长引擎”；3月18日，民航局会议中提出推进低空经济高质量发展相关工作，低空经济是新质生产力的代表、是全球竞逐的战略性新兴产业方向等。碳纤维主要特性之一是减重增强，其拉伸强度是钢铁的5倍以上，重量只有钢铁的1/4左右，在低空飞行器领域应用前景广阔。低空经济领域有望成为碳纤维又一大下游需求增长点。产品价格方面，碳纤维价格已达相对低位，后续随已投产能的消化和需求增长景气格局有望改善。

事件：24年以来，低空经济领域行业和政策利好频发。3月，“低空经济”首次写入政府工作报告，提出“积极打造低空经济等新增长引擎”；3月18日，民航局会议中提出推进低空经济高质量发展相关工作，低空经济是新质生产力的代表、是全球竞逐的战略性新兴产业方向等。

中信建投观点如下：

低空经济利好政策频发，看好对碳纤维的需求促进

低空经济是以各种有人驾驶和无人驾驶航空器的各类低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态，在促进经济发展、加强社会保障、服务国防事业等方面发挥着日益重要的作用。目前，低空领域的主要产品有备受关注的eVTOL(电动垂直起降飞行器)、无人机、直升机、传统固定翼飞机等。从应用场景区分,低空经济可以划分为城市场景(城市空中交通)和非城市场景(偏远地区的工业、农业、林业、渔业和建筑业的作业飞行以及医疗救援、抢险救灾、气象探测、海洋监测、科学实验、教育训练、文化体育等方面的飞行活动)。

今年以来，低空经济领域行业和政策利好频发。2月，在国务院新闻办公室就交通运输高质量发展服务中国式现代化举行新闻发布会中，中国民用航空局指出2023年我国低空经济规模超5000亿元，2030年有望达到2万亿元;截至2023年底，

我国通航企业达到689家，在册通用航空器3173架，通用机场451个，全年作业飞行135.7万小时，近三年年均增速超过12%;无人机设计制造单位大概有2000家，运营企业接近2万家，国内注册无人机126.7万架，同比2022年增长了32.2%，飞行2311万小时，同比增长11.8%。

3月，“低空经济”首次写入政府工作报告，提出“积极打造低空经济等新增长引擎”;3月18日，民航局会议中提出推进低空经济高质量发展相关工作，低空经济是新质生产力的代表、是全球竞逐的战略性新兴产业方向等。

碳纤维主要特性之一是减重增强，其拉伸强度是钢铁的5倍以上，重量只有钢铁的1/4左右，具有高强、轻质、耐高温、耐腐蚀的特点，在低空飞行器领域应用前景广阔。

23年，亿航智能EH216-S无人驾驶载人航空器获得由中国民航局颁发的标准适航证，成为全球首个获得适航证的无人驾驶载人电动垂直起降(eVTOL)航空器。24年3月，吉林化纤在互动易平台表示，公司碳纤维产品亿航智能已有试用，并且与大疆无人机、腾盾无人机、青岛直升机航空、厦门汉飞鹰航空科技、四川垚磊科技都有合作。长期来看，低空经济领域有望在民用航空、体育休闲，以及风电叶片、压力容器、光伏热场材料等新能源领域之外，成为碳纤维又一大下游需求增长点。

碳纤维价格已达相对低位，后续随已投产能的消化和需求增长景气格局有望改善

当前碳纤维价格和板块整体盈利已经处在相对低位，根据百川盈孚数据，截至3月下旬，T300级别中，12K碳纤维85-95元/千克、24/25K碳纤维 75-80元/千克、48/50K碳纤维70-75元/千克，T700级别12K碳纤维130-150元/千克，碳纤维板块产品同比降幅整体在30%左右，相较于2022年的价格高点整体降幅在50%左右，主要系近两年投产产能较多，短期对市场造成一定程度的冲击。但从近几年价格数据来看，自23Q4以来整体降幅已经趋稳，同时已经处于相对低位，后续随风电、光伏热场材料、压力容器等新能源领域渗透提升，以及低空经济无人机、飞行器等领域需求的释放，碳纤维板块产品的景气格局和盈利有望修复。

风险提示：

(1)宏观经济大幅波动风险：碳纤维产品应用广泛，并且和社会生产生活、宏观经济关联度较高，宏观经济大幅波动时会影响产业链景气。

(2)产业链产品需求不及预期：产业链整体或者某些环节需求偏弱时，可能影响整体盈利。

(3)下游高端新产品应用拓展不及预期：碳纤维下游快速增长和新兴领域产品众多，新兴领域拓展空间较大，若下游高端新产品应用拓展较慢，将对产业长期成长来带不利影响。

(4)原材料大幅波动风险：全球大宗原料价格波动较大，碳纤维主要原辅材料、燃料和能源价格波动都会导致生产成本增加，进而影响公司盈利。