花旗对波音(BA.US)长期增长抱乐观态度 与富国银行和穆迪持不同看法

查投资获悉，花旗集团在周四的一份报告中表示，投资者应该增加对波音(BA.US)股票的持有量，以期在该飞机制造商解决其生产问题后获得长期收益。该报告指出，波音有望从持续的航空旅行需求和对节能飞机的需求中受益，随着“生产质量稳定”并恢复增长，其未来收益将变得更加可预测。

花旗集团将波音12个月的股价目标从之前的263美元/股下调至252美元/股，这一估值基于对2026年自由现金流16.5倍的估算。花旗集团表示，随着现金流的上升和估值倍数接近行业同行，波音的股价有长期的路径可达到330美元/股。

花旗集团分析师贾森·格尔斯基在提到波音及其欧洲竞争对手空客时表示：“对新飞机的需求依然强劲，只有两大主要竞争者能够满足这一需求。因此，执行力是关键，而在这一点上，波音曾遭遇挫折。但我们不认为这是一种永久状态。”

据了解，波音在生产和安全方面的问题已经导致其包括航空公司和飞机租赁公司在内的客户对波音感到失望和挫败。其中，2019年737 Max客机的临时停飞以及最近阿拉斯加航空公司(ALK.US)所经历的737 Max飞机的险情，促使航空当局对波音进行调查，并限制了这一窄体飞机的产出，直至解决产品安全问题。

值得一提的是，在上述安全事故发生后，波音首席执行官戴夫·卡尔霍恩(Dave Calhoun)表示，由于产品安全问题导致更严格的审查，该飞机制造商将重组管理层，他计划在今年年底辞去首席执行官一职。

此外，波音民用飞机集团总裁兼首席执行官斯坦·迪尔(Stan Deal)将退休，斯蒂芬妮·波普(Stephanie Pope)将领导相关业务，即日起生效。

对此，花旗集团也将这些问题视为波音管理层需要解决的关键问题。这些问题不仅关系到波音的产品信誉和客户关系，而且也直接影响到公司的财务表现和股价表现。

花旗集团在报告中指出：“我们对当前管理层最大的不满是，他们没有认识到疫情及公司应对疫情的反应，对其劳动力造成了永久性的伤害。因为目前波音太多经验丰富的老手已经离开，同时，有太多新员工加入，而这些新员工在学习曲线上处于较低的位置。而这种情况可能对波音公司的运营效率和产品质量产生负面影响。”

最后，花旗还提到，除了商用飞机外，波音的国防业务有望增加现金流，因为公司正在履行与五角大楼的“问题项目”合同。尽管这些项目存在问题，但波音公司仍在努力完成这些合同，这将有助于增加公司的现金流，也可能有助于其长期财务稳定性和股价表现。

不过，日前有知情人士透露，波音正考虑出售其国防、太空和安全部门的至少两项业务，以加强其资产负债表，同时解决安全问题。

相比之下，穆迪投资者服务则认为，波音将无法在合理的时间框架内交付737窄体飞机，从而无法大幅增加其自由现金流并偿还债务。该机构已将波音的Baa2高级无担保评级和Prime-2短期评级列入列入降级观察名单。

同样，富国银行分析师们也认为波音在实现飞机交付目标方面面临更大的风险，因为近期波音737 Max 9喷气式飞机在空中发生紧急情况后，美国监管当局对其工厂进行了审查。该行将波音级从“增持”下调至“持股观望”，并将目标价从280美元下调至225美元。