基本面+估值双重驱动! 股价狂飙的三大航空美股涨势未休?
美国联合航空(UAL.US)、达美航空(DAL.US)以及美国航空(AAL.US)均公布了创纪录的营收，且重点业绩均超分析师预期，其中达美航空第二季度总营收和净利润均创下新高。随着航空旅行需求的增加，今年以来股价表现最好的航空股在财报季出现了显著的同比业绩增长和强劲的量化基本面。尽管航空业存在风险和周期性，但有分析师预计，由于健康的旅行需求，美股市场的航空股将继续保持强劲表现。
随着航空旅行需求的增加，今年以来股价表现最好的航空股在财报季无论是基本面还是估值因素主导的量化层面均大幅改善，尤其是美国三大最顶级航空公司出现了显著的同比业绩增长和强劲的量化基本面，并且基本面和估值因素有望继续驱动这三大航空公司股价上攻趋势。此外，美国航空行业的高管们一直对旅行需求，尤其是国际旅行的需求持非常乐观的态度。
尽管周期性业务在新冠疫情期间和冬季假期期间因航班频繁取消和乘客不满而失去了市场，但航空公司股价在2023年出现了转机，并且在7月4日达到阶段性新高水平。随着人们重返航空公司，美国最大规模的两家航空公司开始起飞，占据了多数市场份额。
美国航空公司美国国内市场占有率(2022年2月- 2023年1月)
查投资了解到，四家大型航空公司主导着美国国内市场份额，但只有三家顶级航空公司拥有最稳健的量化基本面。美国三大顶级航空公司——美联航、达美航空以及美国航空今年以来的股价涨幅均超过45%。来自投资研究平台Seeking Alpha的量化投资主管Steven Cress近日发文表示，以上这三家最顶级的美国航空公司值得投资者们将它们纳入投资组合，并且将这三只航空股视为“强烈买入”股票标的。
1. 达美航空公司
以下是达美航空在Seeking Alpha量化评级中的评级与排名：
达美航空公司是美国首屈一指的客运航空公司，提供客运和货运航空运输，也是华尔街大行摩根士丹利最青睐的航空公司。凭借包括先进技术、便利设施和个性化体验在内的精英体验，达美航空一直被《福布斯》、《财富》和《华尔街日报》等杂志评为顶级航空公司。
7月13日，达美航空公布了无比强劲的第二季度业绩，利用其新机队并计划将总运力提高约7%。达美航空第二季度每股收益为2.68美元，比第二季度高出0.28美元，营收高达为155.8亿美元，比第二季度高出近13%。达美航空在Q2财报里为今年剩余时间的业绩定下了乐观的基调。该公司预计，2023年总营收将同比增长17%-20%(此前预期为15%-20%);预计营业利润率高于12%(此前预期为10%-12%);预计全年每股收益预测在6美元至7美元之间(此前预期为5美元至6美元之间)。
据了解，达美航空经常吸引并奖励对品牌忠诚的常客，其优越的体验体现在其相对于竞争对手的单位营收溢价上。达美航空的价格竞争力和产品，包括五舱细分战略，在2015年至2019年期间，乘客营收与每英里成本之间的差额一度达到了行业领先的0.0409美元。达美航空拥有美国市场最广泛的常客计划之一，从银行和信用卡奖励中获得了高利润的收入来源，并希望让美好的时光滚滚而来。
Seeking Alpha统计数据显示，19位华尔街分析师在过去90天内上调了预期，没有出现向下修正。在疫情爆发前的5年里，该公司的平均预订量为其运力的85.4%，其业务正处于全面发展阶段，第二季度的平均预订量达到88%。强劲的增长指标包括达美航空的EPS FWD(3-5年期的复合年增长率)为33.51%，预期EBITDA同比增长超过700%领先全行业，以及2022年行业领先的盈利能力，使他们能够支付超过5.5亿美元的利润分红。
“达美航空截至6月的当季营收达到创纪录的146亿美元，同比增长19%。营收超出了我们最初的预期，并在6月份保持了增长势头。”达美航空总裁Glen Hauensten表示:“6月30日是行业销售额的新纪录，也是我们历史上夏季营收最高的一天。”
除了出色的业绩增长和盈利能力外，达美航空的估值似乎被低估了，较低估值暗示达美航空的看涨势头，具备可观的上行空间。
如上图所示，达美航空(DAL)的预期市盈率仅仅为8.04倍，而行业中位数为20.19倍，比该行业低60%以上。此外，其远期 PEG差异达88%。尽管该股交易价格接近52周高点，但由于投资者继续买入，其季度价格表现正在上升。Seeking Alpha的量化投资主管Cress表示，投资者们值得考虑将这一“强势买入”航空公司纳入投资组合。
2. 美国联合航空公司
以下是美联航在Seeking Alpha量化评级中的评级与排名：
“Good leads the way”是美联航的口号，并且该公司第二季度的业绩同样无比强劲。周三公布的业绩显示，美联航的营收和营收均超过分析师预期，调整后的每股收益更是达到创纪录的5.03美元，远远高于分析师预期;营收高达141.8亿美元，比上年同期高出2.5亿美元;净利润为10.8亿美元，而上年同期仅仅为3.29亿美元。
燃油价格的下降帮助了美联航实现巨额利润。该公司专注于削减成本以扩大利润率，并专注于提高运力，这推动了盈利能力增强，因为它对更好的飞机的投资取得了成功。
Seeking Alpha的因子评级(Factor Grades)以行业为基础对投资特征进行评级，突出了美联航的优异评级。UAL的修订评级为“B”，业绩增长和盈利能力为A+，堪称是业内最赚钱的客运航空公司之一。美联航的营收增长率预期(同比)为+68%，远期EPS(3-5年期复合年增长率)为+59%，强劲的经营现金流加上77.3亿美元的现金提供缓冲，用于偿还其机队投资计划。
美联航首席执行官Scott Kirby表示:“美联航第二季度的财务表现以及我们对今年剩余时间及以后的展望清楚地表明，United Next 正在发挥作用，是在正确的时间采取的正确战略。”“我们现在的重点是执行好这一战略，因为我们知道它将为我们的客户、员工和所有者带来巨大的利益。”
基于强劲的财务表现，美联航的股价似乎也被低估了。该股的预期市盈率与该行业的差距超过70%，PEG (fwd)为0.10倍，而该行业为1.76倍，因此Seeking Alpha的量化投资主管Cress认为该股折价极大，动量势头强劲。今年到目前为止，美联航股价涨幅达50%，美联航预计将在未来几个月增加运力，强劲的利润和量化评级显示的美联航“强烈买入”评级正在为该航空公司带来一个美好的夏天。
3.美国航空公司
以下是美国航空在Seeking Alpha量化评级中的评级与排名：
美国航空集团公司已经于周四美股盘前公布财报。在其竞争对手达美航空和美国联合航空公布强劲业绩后，这家总部位于沃斯堡的航空公司的业绩同样不负众望实现强劲增长。尽管年初至今涨幅高达38%，但其估值仍颇具吸引力。
业绩数据显示，旅游旺季助力美国航空Q2营收创新高，美联航Q2营收达到创历史新高的140.6亿美元，超过了分析师普遍预期的137.4亿美元，较上年同期实现增长4.7%;Q2Non-GAAP调整后每股收益为1.92美元，分析师预期为1.59美元。业绩预期方面，美国航空预计，经调整后，Non-GAAP全年每股收益将在3美元至3.75美元之间，大幅高于5月份给出的预期，华尔街分析师普遍预期的3.10美元位于这一更新后的2023年利润指引。
上表突出显示了美国航空的“A+”估值量化等级。7.43x的预期市盈率与高达20.19x的行业预期市盈率相差63%。其PEG (fwd)为-96%的折让，与其他显示其极度折让的指标相辅相成。美国航空同样拥有强大的上行动能，其表现有望优于众多同行。
在新冠疫情之前，美国航空和大多数航空公司一样遭受了损失。然而，该公司扩大利润率和实现2013年与U.S. Airways 合并后的成本的目标并未如预期那样实现。然而，随着航空业的反弹以及商务和休闲旅游崛起，该公司的营业利润率有所改善，美国航空公司拥有美国主要航空公司中最年轻的机队，并且该公司通过限制燃料和维护费用提供更高的效率，美国航空有望持续扩大运力。
在过去的90天里，有16位分析师上调了对美国航空的预期。随着营收预期同比增长50%，运营现金流同比增长强劲，以及美国航空坐拥43.2亿美元现金，与另外两家航空行业巨头一样，美国航空也不断投资于未来增长，希望有强劲的长期增长势头。
投资航空股的风险不容忽视
Seeking Alpha的量化投资主管Cress表示，航空业具有很强的周期性，在经济放缓和衰退期间，可自由支配支出和休闲旅游需求可能会出现回落。在成本不断上升的通胀环境下，尽管燃料价格下降，但航空燃料的成本已经影响了整个行业，因为这些成本中的许多都转嫁给了消费者。
尽管自新冠疫情影响旅行以来，航空公司正在复苏，但客舱拥挤、劳动力短缺和成本仍然构成风险。每一家航空公司基本上都发生过罢工，因为飞行员和航空公司员工都在寻求改善工作条件和提高薪酬。尽管存在这些风险，但该行业仍在努力达成劳资协议和谈判条款。量化投资主管Cress表示，以上每一家公司的基本面都很强劲，如下面的量化评级和因素评级所示。Cress强调，在2023年的投资组合中，以上三大顶级航空股值得投资者重点关注。
航空业是周期性的，尽管面临着风险和阻力，但前瞻性分析师的盈利预期非常乐观，在过去90天里，他们上调了对以上顶级航空公司的盈利预期。包括达美航空(Delta)、联合航空(United Airlines)和美国航空(American Airlines)在内的顶级航空工业股被评为“强力买入。尽管它们也经历了裁员和工人短缺，但在消费者旅游需求强劲的情况下，它们利润水平依然稳定。
Cress表示，以上三家公司在成本控制方面有良好的记录，财务状况良好，业绩复苏迅速，业绩预期乐观;此外，该策略主管表示，以上股票的估值相比行业水平都有着极大的折扣，远期PEG基准下的估值较该板块的折扣水平超过85%，值得投资者们考虑在2023年将这些顶级航空公司纳入投资组合。