成功上市步入发展新起点，星竞威武(NIPG.US)能否通过资本市场考验?

“中国电竞第一股”正式诞生!

北京时间2024年7月26日晚间，星竞威武(NIPG.US)以9美元/ADS的发行价成功在纳斯达克挂牌上市。开盘价一度涨超45%，最高报13.12美元。盘中股价有所回落，但截至收盘报9.02美元，仍处于发行价上方。

值得注意的是，何鸿燊之子何猷君持有星竞威武14.2%的股份，是星竞威武集团的董事长兼联席CEO。此次星竞威武的成功上市，也让29岁的何猷君成为了亚洲最年轻的纳斯达克上市公司创始人。

复盘过往电竞企业在全球资本市场中的表现，大都不如人意，包括Astralis及Faze Clan这样的电竞企业则直接走到了退市这一步，原因便在于未实现可持续的收入增长且难以走出盈利困境。

成功实现IPO是星竞威武发展历史上的全新开始，亦是资本市场对其考验的新开端，其能否走出一条与过往电竞企业结局不同的道路尚不可知，但从行业的发展趋势以及公司自身的发展中，我们能看到，发展至新阶段的电竞产业或有望为星竞威武的“大展身手”提供新契机。

就产业层面而言，在各国政策的鼓励支持下，电竞已从小众娱乐发展成为了全球化的体育运动和文化现象，据 Frost & Sullivan预计，早在2021年时，全球电竞观众便已突破5亿大关，同年全球电竞产业的规模达到了526亿美元。2023年，在杭州亚运会上，电子竞技作为正式奖牌项目首次亮相，进一步扩大了大众对电竞的认可。

而至2025年时，电竞有望加速破圈，在覆盖更多全球观众的同时推动产业发展再提速，这是因为电子竞技走入“奥运”舞台已板上钉钉。7月23日，国际奥委会在法国巴黎举行的第142次全会上正式通过了一项提案，决定于2025年在沙特阿拉伯举办首届奥林匹克电子竞技运动会。

这意味着借助“奥运会”这个百年IP，全球对电竞的认可程度将攀升至历史最高水平，这将会是电竞产业发展历史上的里程碑事件，对电竞产业未来的发展具有重大意义，这也将成为首登资本市场的星竞威武即将迎来的产业级别的大机遇。

能否抓住这一机遇，还需看星竞威武的业务布局。通过招股书能发现，星竞威武已并非是单纯的电竞公司。始于电竞的星竞威武已实现了商业变现的多元化和业务布局的全球化。

在商业变现方面，星竞威武实现了囊括电子竞技、赛事活动、人才经纪等多业务并行发展，成为了综合性的数字体育集团。2023年，俱乐部运营、人才经纪、赛事活动的收入占比分别为25.9%、62.9%、11.2%，人才经纪和赛事活动业务已成为星竞威武收入的新增长极，这带动星竞威武实现了快速成长，2023年总收入增长27.09%至8366.8万美元，打破了电竞企业变现难的窘境。

况且，在业务多元化的布局之下，星竞威武目前虽暂未盈利，但已展现出了明显的盈利潜力。2022、2023年，星竞威武经调整后EBITDA利润率分别为-1.0%和-2.1%，距盈利仅一步之遥，这是过往已上市电竞企业均未达到的盈利高度。若未来星竞威武成功实现盈利，或将进一步抬升其在资本市场中的估值水平。

在全球化方面，通过对NIP俱乐部的收购，星竞威武业务覆盖了亚洲、欧洲、南美等地区，并在武汉和深圳设有主场，在斯德哥尔摩、上海和圣保罗设有区域办公室。明显的全球化先发优势或将为星竞威武瓜分全球电竞市场提供了可能性。

显然，无论是从公司定位、业务布局、还是盈利水平，星竞威武所展现出的能力确实与过往已上市电竞企业有明显的不同，其还在加速推进“电竞+”商业模式中，欲进一步探索电竞教育和培训、社群营销、电竞综合体和IP授权等领域的机会，从而实现多元化变现的提速。能否借助2025年电竞入奥的产业机遇摩擦出更多火花，或许是决定星竞威武在资本市场中走向的关键因素，时间终将会为我们揭开谜题。