中泰证券：当前央国企整体估值偏低 将逐步步入“战略收获期”

查投资获悉，中泰证券发布研报称，就当前来看，推动央国企价值重估需把握重要节点，在国家政策指导下加快改革统筹推进力度。在公司本身高质量发展方面，需要进一步提升公司创收的质量效益。在资本市场管理方面，央国企应当优化激励机制，加强市值管理，如增加回购、股权激励、强化投资者关系等。当前大力发展新质生产力是我国经济发展的一大主线。部分央国企需灵活运用自身优势，通过并购重组等方式盘活存量国有资产、提升国企营收效率，推动科技创新，加速培养新质生产力。

中泰证券主要观点如下：

国有企业是中国特色社会主义的重要物质基础和政治基础，是党执政兴国的重要支柱和依靠力量。2015年以来我国国有企业改革不断深化。国有企业布局结构优化调整，国有资本整体功能和配置效率显著提升。今年以来，我国金融监管力度不断上升。在资本市场高质量发展背景下，具有稳健，高分红等特征的优质央国企不断受到市场的追捧。

当前央国企整体估值依然偏低，原因既在于自身原因既在于自身“体质”，即行业分布与相关财务指标较差，市值管理缺失；也在于部分投资者也对其盈利能力和成长性持保留态度，板块轮动中对央国企市值占比高的领域关注热情不高。央企所属行业大多集中在公用事业、环保等公益属性较强、市场属性较弱的领域，但却在关系国民经济命脉的行业中发挥着基础保障作用，承担了更多艰巨繁重的“社会责任”，市场普遍不看好其盈利能力和成长性，使得这些企业的估值折价度偏高。另外，市值管理的缺失也使得投资者对于央国企当前的运营情况，未来规划与展望缺乏了解，从而拉低投资者预期。

畅通国企价值发现机制一方面要求资本市场提升价值发现功能，另一方面也需要国企做到“功能使命与体制机制改革任务双推进”，充分传递价值信号。就企业自身发展而言，国有企业需持续深化改革：1）发展和安全并举，增强产业链竞争优势；2）通过战略性重组培育国企“链主”增强企业竞争优势；3）国资委ROE考核打开央企业绩提升通道；4）组织架构优化提升，提升效率调动积极性；5）推进中国特色估值体系建设，打开央企估值上升通道。

我国长达20余年的房地产周期大拐点可能已经出现，在此基础上，央国企提高分红比例与改善治理结构的必要性与紧迫性上升。央国企改革持续深化，央国企改革促发展成效显现，当前或逐步步入“战略收获期”。从盈利基础来看，深化改革后央国企基本面持续向好。另一方面，未来央国企或持续加强分红、回购，回馈投资者。除此之外，改革后央国企治理和社会承担亦将加强。