财报前瞻 | 美国达乐业绩暴雷后，同为“一元店”巨头的美元树(DLTR.US)凶多吉少？
查投资获悉，美国知名“一元店”巨头美元树(DLTR.US)将于周三美股盘前公布第二季度财务业绩。华尔街分析师预计，美元树二季度每股收益将达到1.04美元，较去年同期增长14.3%;收入预计为75.1亿美元，同比增长2.5%。
分析师预计Dollar Tree品牌销售额为41.6亿美元，同比增长7.5%;预计Family Dollar品牌销售额为33.3亿美元，同比下降3.3%。分析师预计其他收入为565万美元，同比增长8.7%。
分析师预计“企业同店销售额”将增长1.7%，较去年同期的6.9%大幅下降。其中，分析师预计Family Dollar品牌同店销售额持平，该公司去年同期报告的增长率为5.8%。分析师预计Dollar Tree同店销售额增长3.1%，较去年同期的7.8%大幅下降。
分析师对“商店总数”的普遍估计是16380家，上年同期为16476家。在过去的30天里，该季度每股收益的普遍预期下调了2.6%，至其目前的水平。
美国消费支出走弱，折扣店“市场蛋糕”变小
上周四，另一家“一元店”巨头美国达乐公司(DG.US)在公布业绩后股价大跌32%，迎来了有史以来最糟糕的交易日。该公司就“财务拮据”客户的需求发出警告，该公司第二季度收益令人失望，其中包括全年指引的大幅下调，预示着同为一元店零售巨头的美元树的前景充满挑战。
美国达乐公司绩后股价暴跌带崩折扣店板块。美元树上周四跌超10%，塔吉特(TGT.US)、Ollie's Bargain Outlet Stores (OLLI.US)、BJ批发俱乐部(BJ.US)等其他折扣零售商下挫2%至8%不等。与此同时，沃尔玛股价上周四仅下跌0.20%，单仍非常接近历史高点。
根据美国达乐2024财年第二季度的财务报告，公司的收入同比增长了4.2%，达到102亿美元，但这一数字略低于分析师预期的103.7亿美元。更令人担忧的是，公司的每股收益(EPS)下降了20.2%，仅为1.70美元，远低于华尔街预期的1.79美元。这一结果表明，尽管华尔街对EPS的预期已经很低，但美国达乐仍未能达到这一目标。
此外，美国达乐此前对2024财年全年的每股收益指引为6.80美元至7.55美元，但现在公司预计全年每股收益仅为5.50美元至6.20美元。这一下调的预期进一步加剧了投资者的担忧。
值得注意的是，达乐公司2024年第二季度的销售趋势疲软，部分原因是核心客户感到财务拮据。美国达乐首席执行官Todd Vasos表示，通货膨胀是公司面临的主要挑战之一，并称“资金紧张”的客户是美国达乐下调今年预期销售目标的主要原因之一。
自2021年以来，通货膨胀已成为全球经济的持续挑战。尽管在许多西方主要国家，通胀率有所回落，但这一经济现象依旧对人们的生活产生了深远的影响。
密歇根大学的数据显示，美国最贫困的三分之一人口的情绪已经降至金融危机最严重时期的水平，而即使是最富裕的三分之一人口，其生活也并非一帆风顺。这种普遍的悲观情绪，即便在通胀率下降的背景下，也未能得到缓解。
美国达乐的同店销售额增长几乎完全来自于食品等生活必需品，而服装、季节性商品和家居用品等可自由支配商品的销售表现不佳。公司高管特别指出，每月最后一周的销售情况最为糟糕，这反映了消费者在月末时经济压力的增加。
“更大比例的销售额来自消费品类别”这一现象表明，消费者更倾向于购买价格较低的一次性产品，如食品，而非高价商品。在经济紧张时期，消费者往往会减少对非必需品的购买，这对一元店零售商来说是一个不利因素。
零售巨头降价促销加大竞争压力，“一元店”市场份额遭侵蚀
更糟糕的是，“一元店”零售商还面临着来自外部竞争的双重压力。报道指出，沃尔玛(WMT.US)和阿尔迪等竞争对手的激烈竞争正在升温，特别是在阿尔迪这家德国低成本商店在美国的扩张过程中，它正在某些地区抢占美国达乐的市场份额。沃尔玛也在通过提供更多低价商品，为预算有限的消费者提供了更多的选择。
富国银行的观点是，达乐公司创收的努力显然遇到了问题。富国银行分析师Edward Kelly指出："我们认为宏观经济、竞争和投资不足正在造成损失。"虽然达乐公司管理层似乎准备采取更积极的行动，但Kelly警告说，挑战仍然存在。具体来说，Kelly认为零售商需要在劳动力(工时/费率)上进行大量投资，以恢复对连锁店的信心。
显然，宏观经济背景和低收入消费者的压力是达乐公司等一元店公司艰难扩张的一个因素，但Kelly也强调，激烈的竞争，特别是来自沃尔玛(WMT.US)，也是一个考虑因素。再者，亚马逊(AMZN.US)通过建立自己的低成本服装、家居用品和一般零售店面，直接与这些新兴竞争者竞争，而一元店由于其商业模式的限制，无法轻易做出相应的改变。
“一元店”商业模式侧重于扩大实体店的覆盖范围，以更贴近农村地区的低收入客户。尽管如此，一元店公司目前显然缺乏与新兴威胁竞争的能力，至少在短期内是如此。这一点在美国达乐财务指导中已经有所体现。
例如，Evercore ISI分析师Michael Montano表示，达乐公司的业绩显示，在美国经济增长放缓的环境下，维持市场份额是一项挑战，而沃尔玛将胜出。
其次，专注于供应链、基础设施和大宗商品相关重大经济发展的分析师Leo Nelissen 表示，沃尔玛、Aldi和Temu等超低成本品牌都在颠覆达乐的商业模式，向消费者提供更多低价商品，并实现规模价值。