华金证券：本轮政策大超市场预期 A股市场情绪有望进一步提振

查投资获悉，华金证券发布研究报告称，中共中央政治局9月26日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。本次政治局会议整体定调积极，大幅超出市场预期。前期市场震荡筑底的核心原因之一是信心不足，本轮政策落地强化了基本面改善的信心；对于发展资本市场的表述有望进一步提振市场情绪。金融地产、民营及并购重组企业、核心资产有望受益。

事件：中共中央政治局9月26日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。

本次政治局会议整体定调积极，大幅超出市场预期。高层对当前经济增长乏力、全社会信心不足等症结表述关切。(1)会议提出“要全面客观冷静看待当前经济形势，正视困难、坚定信心”，体现高层已对短期经济增长压力有较大关注，后续财政和货币政策有望进一步持续发力。(2)从根本梳理政府行为，总基调明显转变。一是对当下社会最关切问题做出回应：首先当前民营企业在财力物力方面资源有限下经营压力凸显，提出要出台民营经济促进法；其次针对就业压力会议提出重点做好重点人群就业工作，体现了当前政策仍聚焦于稳就业、保民生发力。二是要求各地区各部门要认真贯彻落实党中央决策部署。

重点强调的：放松地产政策、提振资本市场、发展民营经济。(1)会议重点强调地产政策放松，回应群众关切。首先本次政治局会议明确提出要促进房地产市场止跌回稳，提出对商品房建设“严控增量、优化存量、提高质量”，当前政策持续落地推进房市供需平衡；其次对符合标准的房企予以一定政策支持，并将通过调整住房限购政策、降低存量房贷利率等方式，从开发商和消费者两端纾困。(2)提振资本市场获强调。首先本次会议对于资本市场发展的举措更细致、更有力。其次会议提出要大力引导中长期资金入市、支持上市公司并购重组、推进公募基金改革等举措，政策加大力度提振市场信心。(3)发展民营经济是重点。首先本次对民营企业和非公有制经济方面做出详细指示，是强调的重点之一。其次明确提出要帮助企业渡过难关，以及出台民营经济促进法等规划，后续有望加大力度发展民营经济。

对市场影响正面积极，反弹延续。(1)分子端：经济基本面、A股上市公司盈利均可能改善。一是对于地产政策表述积极，房地产市场有望企稳。二是积极扩张财政政策，后续制造业、基建等投资增速可能维持高位。(2)流动性：货币政策大幅宽松。一是美联储降息开启，对国内货币宽松掣肘下降。二是明确提出要降低存款准备金率，后续放松的节奏和力度均可能超预期。三是微观资金也可能加速流入。(3)风险偏好：强政策落地催化市场情绪大幅改善。一是前期市场震荡筑底的核心原因之一是信心不足，本轮政策落地强化了基本面改善的信心。二是对于发展资本市场的表述有望进一步提振市场情绪。

金融地产、民营及并购重组企业、核心资产有望受益。(1)地产链及大金融：一是会议明确降低存量房贷利率，房地产、建材建筑、家居等行业有望受益；二是会议强调要降准降息及引导中长期资金入市，国有大行、城商行及券商有望受益；(2)民营企业及并购重组：一是会议提到要出台民营经济促进法下各行业的优质民营企业有望受益；二是会议提到要支持上市公司并购重组，未来产业方向的龙头公司及正在实施并购重组公司有望受益。(3)核心资产：本次会议重点强调提内需及稳地产，政策后续将持续发力，叠加海外美联储进入降息周期，核心资产如食品饮料、医药、电新有望受益。