同贵为零售巨头，沃尔玛(WMT.US)业绩为何能跑赢塔吉特(TGT.US)？

美国最大两家零售巨头塔吉特(TGT.US)和沃尔玛(WMT.US)都在迎合更节俭的消费者，但这两家大型零售商在赢得消费者青睐方面的结果却截然不同。塔吉特第二财季的收入未能达到华尔街的预期。沃尔玛第三季度的收入则超出了华尔街的预期。塔吉特下调了今年的营收指引，而沃尔玛上调了盈利指引。

两家公司不同的业绩，说明了两家零售商之间的一些根本差异。沃尔玛是美国最大的食品杂货商，其年收入的一半以上来自食品杂货销售——即使经济不景气，消费者也会购买这类必需商品。塔吉特的年营收中只有20%来自食品杂货，这使得它更多地依赖于服装、耳环和抱枕等非必需商品的销售，而消费者在节俭地收紧开支时可能会跳过这些商品。

塔吉特吸引的顾客往往比沃尔玛更富裕，随着消费者为泰勒•斯威夫特(Taylor Swift)、碧昂丝(Beyonce)美国巡演的门票和欧洲度假买单，该公司的支出可能也出现了更大的冲击。这些购物者也可能在试图通过在沃尔玛、罗斯百货(ROST.US)或时尚低价零售商TJX公司(TJX.US)等被认为更便宜的地方购物以平衡在服务上的挥霍。

罗斯百货周四公布的每股收益为1.32美元，轻松超过预期的1.16美元。收入为49亿美元，高于预期的47.5亿美元。TJX本周公布的净利润为9.89亿美元，合每股85美分，高于去年同期的8.1亿美元，即每股69美分。销售额从去年同期的118.43亿美元增至127.58亿美元，高于共识预期124.50亿美元。

然而，塔吉特和沃尔玛对比鲜明的业绩也反映出，一些零售商在迎合反复无常的消费者和应对经济逆风方面比其他零售商更成功。

尽管存在差异，但两家公司仍显示出许多共同点。塔吉特和沃尔玛的高管也对美国消费者做出了类似的描述，他们现在在非必需品上花钱时会三思而后行，而在食品等必需消费品上则会花更多钱。

塔吉特首席执行官Brian Cornell在与记者的电话会议上表示:“当我们审视今天的消费者前景时，我们认识到，消费者仍然受到食品、饮料和家庭必需品通胀水平的挑战。所以这在他们的预算中占据了更大的一部分。”沃尔玛首席财务官John David Rainey在接受采访时也表达了类似的看法，称消费者“很挑剔”。

然而，两位高管都补充说，无论是在物美价廉的情况下，还是在准备庆祝节日或季节性活动时，消费者是可以被说服消费的。

以下是塔吉特和沃尔玛最近季度业绩差异的三个主要方面:

电商业务赢家vs输家

随着购物者再次走向世界旅行，一些零售商经历了消费者在线支出出现了两位数的下降。塔吉特第二季度也遵循了这种模式。其在线销售同比下降了10.5%。相比之下，沃尔玛却逆势而行。沃尔玛美国第二季度的电子商务销售额增长了24%。

两家零售商都指出，路边取货是在线销售的主要推动力——这是与竞争对手亚马逊(AMZN.US)的关键区别。沃尔玛将在线销售的增长归功于门店提货和送货，以及更多的广告收入。它还称赞了其第三方市场，这是沃尔玛对亚马逊在线商业模式的借鉴。电商市场由在沃尔玛网站上列出商品的供应商组成，这有助于扩大商品种类，而且比直接在网上销售商品有更高的利润率。

Rainey指出，顾客也更频繁地访问沃尔玛的网站和应用程序。他在公司财报电话会议上指出，每周活跃电商用户的数量增长了20%以上。今年第二季度，在沃尔玛市场上购买商品的顾客数量增长了14%，其中家居、服装和硬线(包括运动器材和家电)的增幅达到了两位数。

塔吉特在网上销售方面落后了。但它正在采取行动，试图扭转趋势。塔吉特首席增长官Christina Hennington在周三的财报电话会议上表示，塔吉特将在未来三个月内推出其数字体验的改造。她说，该网站将“包括不同的登陆体验，更个性化的内容，增强的搜索功能，易于导航和其他更新，为我们的数字客人带来更多的快乐和便利”。而沃尔玛则早在春季更新了其网站和应用程序的外观。

塔吉特将推出另一项福利来吸引更多的在线业务。从今年夏天开始，塔吉特将在大多数门店增加路边取货服务点引入星巴克。

非必需品带来的冲击差异

一年多来，美国人普遍表现出不愿购买新的服装、小玩具或其他生活中没有的东西。这些商品往往比销售牛奶、面包和纸巾等基本商品带来更高的利润。这让零售商的日子更难过了，他们只能依靠高价和冲动购物来提振销售。

Rainey指出，有迹象表明这种情况可能正在改变。他表示，第二季度可自由支配商品的销售“略有改善”，尽管一般商品销售仍较上年同期低降两位数。他说，搅拌器、手动搅拌器和其他厨房工具的销量激增，因为一些消费者更多地在家做饭。

塔吉特却没有看到同样的改善。食品和美容用品等常见品类的销售不足以抵消该零售商非必需品销售的疲软。Hennington表示，非必需类商品的趋势"总体上保持疲软"。两家零售商都表示，消费者正在囤积必需品，而非必需品的订单则更少。例如，塔吉特表示，在第二季度末，其整体库存水平同比下降，但它有意进一步减少非必需品的库存。

业绩指引的乐观vs悲观

随着食品价格居高不下、利率上升和学生贷款的回归，零售商们有很多需要担心的事情。但在谈到未来几个月的情况时，沃尔玛和塔吉特的语气截然不同。

Cornell表示，7月份销售趋势有所改善，但不足以阻止塔吉特下调全年预期。当被问及返校购物时，Cornell和塔吉特首席财务官Michael Fiddelke强调，现在还为时尚早。

沃尔玛则表现得更为自信。在财报电话会议上，该公司首席执行官Doug McMillon表示，百货销售表现超出了公司预期。他说，GLP-1等治疗糖尿病与肥胖症药物的流行，也可能推动客流量和收入向前发展。他还说：“我们看到的一般商品销售趋势，让我们对今年下半年的这些品类更加乐观。”

McMillon表示，返校季的开局比公司预期的要好。他说，支出倾向于与今年晚些时候的消费支出相关联——这对于关键的假日季节来说可能是一个积极的信号。他说:“通常情况下，当返校销售强劲时，万圣节和圣诞节以及通用百货下半年的销售情况都预示着好兆头。”

塔吉特也看到类似的希望，希望随着南瓜香料季节性需求和送礼季节的临近，顾客会打开钱包，扭转零售商的销售低迷。7月份的流量和销售趋势有所改善，该公司将其部分归功于美国7月4日假期的支出。Hennington称:“我们知道，我们的客人想要庆祝与文化和季节相关的时刻，在第三季度和即将到来的假日季节，他们将在这些时刻投入大量精力。”