中信建投：中报结构性特征明显 看好军工“十四五”下半场发展机遇

查投资获悉，中信建投发布研报称，军工行业的需求侧有望实现实质性回暖，该行继续看好“十四五”下半场军工行业的发展机遇。当前国际局势、地缘政治错综复杂，我国国防军备建设仍处于快速发展时期。2023年作为“十四五”规划承前启后之年，各领域“十四五”规划调整稳步推进，涵盖军队采购定价、国企央企改革带来的体制机制等方面的变化。随着相关政策逐渐落地释放到位，军工板块出现的调整与冲击或已接近尾声，细分产业链业绩释放可期。

中信建投主要观点如下：

截止至2023年9月1日，该行跟踪的公司中已有140家发布了2023年中报业绩相关公告，其中115家归母净利润为正值，25家出现亏损。73家归母净利润较去年同期上升，其中15家企业的归母净利润增速超过了100%。

分产业来看，船舶、航空发动机等传统领域业绩较为出色，超6成企业净利同增。同时，新域新质作战力量或为优先选项，体现在电磁、无人机、隐身材料、3D打印等先进技术领域渗透率提升，细分赛道维持了较高景气。军工行业的需求侧有望实现实质性回暖，该行继续看好“十四五”下半场军工行业的发展机遇。

1、各军工企业半年度业绩陆续发布，部分细分赛道维持强劲增长，军工行业内部结构分化加剧或为长期发展趋势。截止至2023年9月1日，该行跟踪的公司中已有140家发布了2023年中报业绩相关公告，其中115家归母净利润为正值，25家出现亏损。73家归母净利润较去年同期上升，其中15家企业的归母净利润增速超过了100%。分产业来看，船舶、航空发动机等传统领域业绩较为出色，超6成企业净利同增。同时，新域新质作战力量或为优先选项，体现在电磁、无人机、隐身材料、3D打印等先进技术领域渗透率提升，细分赛道维持了较高景气。

2、当前军工板块的估值已接近2020年第四个底部区间，高性价比更加凸显，建议坚定加大配置力度。2022年初以来中证军工指数下跌26.52%，板块估值得到了充分消化，高性价比更加凸显。该行认为，当前军工板块正处于景气切换的关键节点，板块高性价比更加凸显，板块估值有望实现切换，加配军工板块正当时。

军工行业的需求侧有望实现实质性回暖，该行继续看好“十四五”下半场军工行业的发展机遇。当前国际局势、地缘政治错综复杂，我国国防军备建设仍处于快速发展时期。2023年作为“十四五”规划承前启后之年，各领域“十四五”规划调整稳步推进，涵盖军队采购定价、国企央企改革带来的体制机制等方面的变化。随着相关政策逐渐落地释放到位，军工板块出现的调整与冲击或已接近尾声，细分产业链业绩释放可期。