A股申购 | 中研股份(688716.SH)开启申购 主要产品为树脂形态的PEEK

查投资获悉，9月11日，中研股份(688716.SH)开启申购，发行价格为29.66元/股，申购上限为0.85万股，市盈率67.37倍，属于上交所科创板，海通证券为其独家保荐人。

招股书显示，中研股份是一家专注于聚醚醚酮(PEEK)研发、生产及销售的高新技术企业。公司的主要产品为树脂形态的PEEK，形成现有的“两大类、三大牌号、六大系列”共 52 个规格牌号的产品体系。报告期内，发行人主营业务收入分类构成如下表：

公司的主要产品根据是否添加玻璃纤维、碳纤维进行物理改性分为纯树脂和复合增强类树脂两大类；按产品熔体流动性由低至高分为 770、550、330 三大主要牌号；按照不同的表观形态及再加工方式分为纯树脂粗粉(P 系列)、纯树脂细粉(PF 系列)、纯树脂颗粒(G 系列)、玻纤增强颗粒(GL 系列)、碳纤增强颗粒(CA 系列)、耐磨增强颗粒(FC 系列)六大系列，此外还包括少量 PEEK 制品。公司产品适用于注塑、挤出、模压成型、喷涂等加工方式，可满足下游客户对 PEEK 的多种应用场景需要。

公司在 PEEK 合成、提纯、复合增强的理论和技术方面实现了多项创新和突破，掌握了包括关键原料选择、关键过程控制、关键设备设计、关键工艺优化、关键指标监测的全流程全国产化 PEEK 生产能力。经中国合成树脂协会组织评审认定，“公司产品主要性能指标已达到国际先进水平，填补了国内空白，在大规模工业生产领域，公司 PEEK 工业化生产技术处于国内领先水平”。公司是继英国威格斯、比利时索尔维和德国赢创之后全球第 4 家 PEEK 年产能达到千吨级的企业，是继英国威格斯后全球第 2 家能够使用 5000L 反应釜进行 PEEK 聚合生产的企业，是目前 PEEK 年产量最大的中国企业。公司在国内市场持续实现进口替代，目前已经超越英国威格斯成为中国市场销量最大的公司。

财务方面，于2020年、2021年及2022年，中研股份实现营业收入分别约为1.58亿元、2.03亿元及2.48亿元人民币；净利润分别约为2466.53万元、5012.95万元及5591.42万元人民币。

另据招股书披露，中研股份存在新型材料替代风险。新型材料的研发总体上呈现研发难度高、前期投资大、中间环节多、转化周期长等特点，从特种工程塑料的商业化进程历史来看，迭代速度较慢的特点较为显著，因此其他材料对 PEEK 的替代是一项长期的过程。从长远来看，PEEK 材料的发展和应用仍将面临压力和挑战。如果各种新型特种材料、先进复合材料在技术层面发生革新，在材料性能、技术成熟度、应用方式以及性价比方面不断提升并且超过了 PEEK 树脂及其复合材料，则公司所主营的 PEEK 材料存在被新型材料替代的风险。