无人驾驶eVTOL价值跃迁的亿航（EH.US）样本：勇执商业化牛耳 业绩或迎加速释放

今年的慕尼黑车展上，中国品牌无疑是最亮眼的一道风景。在日韩车企缺席的情况下，来自中国的明星企业如比亚迪、赛力斯、阿维塔等整车企业，宁德时代、亿纬锂能、欣旺达等动力电池企业，以及地平线、商汤等智能驾驶方案供应商强势亮相，以致于让德媒惊呼“为什么IAA（慕尼黑车展）正在变成‘中国展’”。

而就在中国汽车高歌猛进的同一时刻，作为“新物种”的智能eVTOL（电动垂直起降飞行器）也迎来了梦想照进现实的关键一跃。

10月13日，亿航智能（EH.US）宣布，由亿航自主研发的EH216-S无人驾驶载人航空器系统获得中国民航局正式颁发的型号合格证。

仅仅5天后，亿航又向市场抛出一个重磅消息，该公司与合肥市政府签署合作协议，未来亿航将参与合肥全空间无人系统综合应用示范项目，并在合肥骆岗中央公园开启常态化运营。

耐人寻味的是，为吸引亿航，合肥这座近年来最为耀眼的“风投之城”开出了诱人的条件：总价值为1亿美元的各项支持，包括协调或促进不少于100架EH216系列无人驾驶航空器的采购订单。

政策的“东风”和资本的支持扑面而来，这熟悉的“配方”不禁让我们联想到眼下如日中天的中国汽车产业……或许不久的将来，后知后觉的投资者也会惊叹：原来eVTOL正在重走新能源汽车的价值跃迁之路。

商业化迎来拐点

在亿航智能获得全球首张无人驾驶航空器型号合格证之前，公司已经为此准备了七年时间。2017年，亿航便早早启动了EH216-S的适航审定筹备工作。得益于此，当2019年中国民航局航空器适航审定司印发《基于运行风险的无人机适航审定的指导意见》时，亿航便因前瞻布局成为了国内首家载人无人机适航审定试点单位。

2020年12月，亿航正式递交了EH216-S型无人驾驶航空器系统型号合格证申请书。一个月后，民航局适航司受理了该申请。

时间快进到今年8月，彼时EH216-S已经通过所有符合性试验试飞。两个月后，亿航正式拿到了该机型的型号合格证，整个eVTOL行业也因此跨越了地与天的界限而驶入新的历史时刻。

亿航“七年磨一剑”率先获得型号合格证，这实际上是吹响了公司乃至全行业商业价值跃迁的“冲锋号”。从政策背景来看，航空器只有获得适航认证才能投入商业运营，而适航认证是民航监管当局对飞行器安全性的技术审查，其中最具挑战性的莫过于获取型号合格证。随着亿航首先“摘桃”，后续相关订单增长自然是可预期的，相对应的公司的基本面也有望迎来翻转。

笔者做出上述乐观展望并非异想天开。类比汽车行业，查投资认为长期而言eVTOL市场规模或不低于汽车市场规模：

目前受制于政策仍在有序推进、市场认知度较低等因素，eVTOL主要应用于消防应急和旅游场景，但考虑到空中立体空间远大于地面，这意味着eVTOL的容纳量更高，而更低的拥堵程度将缩短人们的出行时间、提升出行效率，因此长远看eVTOL在货运、共享出行、短途航空等领域均大有可为。

第三方机构的研究报告亦印证了这一点，根据摩根士丹利的测算，至2040年全球UAM（城市空中交通）的市场规模有望达到1万亿美元。

身处这一万亿美元级别潜在空间的“蓝海”市场，率先领到了型号合格证的亿航显然会是第一个吃螃蟹者。

在积极推进EH216-S的适航审定过程中，亿航的商业模式也在不断升级、进化。2021年4月，亿航宣布由单一的设备制造商模式转向“制造商+运营商”双驱动，这意味着从此之后亿航既是原始设备制造商，还是无人驾驶载人航空器的运营商。

商业模式打磨成型后，亿航的市场表现也是渐入佳境。据统计，目前亿航的EH216-S在国内及亚洲海外市场的在手订单数量已超过450架。可预见的是，如今随着适航取证圆满收官，这部分存量订单料将逐步交付；同时在政策以及资本的加持下，亿航抑或迎来汹涌的增量订单。

复刻新能源汽车成长轨迹？

在2005-2020年的15年间，合肥实现了GDP从千亿到万亿的跨越。这座正在崛起的城市，如今越来越多地被外界冠以“风投之城”的美誉。而若要细数这些年合肥在创投领域的成功案例，新能源汽车行业自然是绕不过去的。

合肥政府“入局”新能源汽车的代表作正是三年前豪掷数十亿元投资蔚来汽车，后者如今已长成为中国汽车产业里极具竞争力的新玩家之一。而这笔投资也让合肥赚的盆满钵满，根据合肥市统计公报披露，2019-2021年合肥新能源汽车产量分别为6.21万辆、5.85万辆、14.5万辆，2021年合肥新能源汽车产量翻番式增长，在一定程度上反映了投资蔚来汽车对当地的新能源汽车产业产生了巨大的拉动作用。

彼时彼刻，或许恰如此时此刻。只是这一次，故事里的另一方主角由蔚来变成了亿航智能。

根据公开资料，此次合肥为亿航送上的“礼包”依然诱人：合肥市政府计划为亿航提供总价值1亿美元的各项支持，包括协调或促进不少于100架EH216系列无人驾驶航空器的采购订单，以及资金支持。

此外，合肥市政府将积极促进亿航智能开拓合肥当地文旅、应急、物流、消防等“低空+”场景的应用与合作，并为亿航智能提供用地、基础设施建设、专项运营补贴等全方位支持，加快推进全空间无人体系的建设。

其中，尤其值得关注的是，为了让民众早日体验到低空交通的城市生活，合肥已经将曾经的老机场——骆岗机场改造为骆岗中央公园，并以此为“试验田”打造全球领先的城市交通超级枢纽航空港。而接下来亿航也将参与深度参与这一项目，并在骆岗中央公园开启无人驾驶航空器的常态化运营。

以进驻骆岗中央公园为契机，亿航的商业化探索有望按下“加速键”。现阶段，包括亿航在内的大多数飞行器公司的产品应用范围主要还是以旅游观光等场景为主。而借助骆岗中央公园这一展示窗口，外界或许将看到亿航无人驾驶eVTOL的更多可能性。

政策“东风”拂面，而作为回应，亿航则计划在合肥市设立华东区域总部，推动无人驾驶航空器在华东地区的生产、销售、运营，加速城市空中交通的落地。

此前，亿航曾提出“空中交通百线计划”，而该计划的第一阶段重点放在了亿航的大本营粤港澳大湾区。如今随着合肥与亿航互相“看对眼”，未来在合肥的助推下亿航在华东地区的商业化探索也有望就此驶入“快车道”。

而若将视线转到全球范围内，实际上亿航已处于绝对的领先位置。据了解，由于飞行器适航周期普遍较长，目前欧美国家的eVTOL企业预期进入商业化运营的时间至快也要在2025年前后，换言之，亿航较之同业已有至少2年左右的领先时间。

展望未来，既有合肥与蔚来的合作珠玉在前，可期待的是合肥与亿航的合作也会产生良好的化学反应。过去几年间，亿航的年度收入徘徊在数百万美元体量，而接下来随着重要机型顺利取证、商业化试点启动，亿航的成长性料将在财务数据上得以充分体现。同时，在亿航智能的领航之下，中国的eVTOL行业也有望复刻新能源汽车的成长路径，最终成长为国民经济的“新引擎”。